事件：2020年2月3日上证综指下跌7.72%至2746点，创业板指下跌6.85%至1795点；28个申万一级行业指数全部下跌，其中医药下跌3.53%相对抗跌，而休闲服务、采掘、计算机、汽车、房地产、有色、农林牧渔、军工、机械设备、轻工、建筑、电子和钢铁13个行业跌幅均超过9%。

核心观点：风险大部释放，短期或会反复，全年依然看好；以史为鉴，建议积极应对。

具体如下：

一、短期风险大部分释放，利好增多、信心正逐步积累。

（1）短期风险已大部分释放。2020年1月14日至2月3日A50期货和恒生指数分别下跌14.32%和8.86%，今日港股已小幅上涨，而A50也逐步企稳。考虑今日跌幅，同期上证综指阶段下跌11.84%。但恐慌情绪导致基金申赎、被动减仓因素，短期仍会影响市场。

（2）利好增多、信心将逐步修复。今日在市场大幅下跌之际，机构北向资金大幅流入181.9亿元，体现了海外机构对A股的信心；另外，央行今日开展1.2万亿元逆回购操作，且7天期和14天期利率均下调10个基点。

（3）历史来看，疫情冲击不会对整体宏观增长和企业盈利方向造成根本性影响，而这才是决定市场走势的关键因素，因此不必恐慌。

二、2020市场展望

与2019年比，市场上涨的主要驱动因素，将有估值驱动切换为盈利驱动，趋势性机会依然存在，结构性机会丰富，但波动率可能会加大。

（1）嘉实基金预计2020年上市公司企业盈利有望实现正增长，企业盈利有望实现企稳向好；

（2）2019年估值虽有所修复，但经历此次事件，当前PE估值已不足12倍，处于历史底部区域；

（3）作为重要收官之年，2020年政策层面有望更积极，货币虽受通胀约束边际力度有所减弱，但仍延续宽松；

（4）当前全球深陷负利率，国内刚兑打破、房住不炒、低风险类资产收益下滑背景下，中国权益类资产配置价值突出。

三、应对建议

（1）参考过往突发事件期间表现，挖坑后，往往会随着事情的淡化而快速填平。因此建议不必恐慌、理性应对，密切关注疫情变化，对已持有的基金，可考虑加大定投金额以及提升定投频率。

（2）从历史统计来看，嘉实旗下偏股基金2700点附近成立，截至2020年1月31日全部取得正收益，因此新发绩优偏股基金也可积极关注。

（3）从方向来看，全年维度建议布局三大方向：a、高景气的科技和先进制造方向；b、低估值的金融方向；c、外资及机构偏好的白马龙头。另外，阶段性也可关注医药方向。

（4）受益近期特殊时期事件的冲击及风险偏好回落，短期债券市场受益，也可关注绩优债券基金。

股神巴菲特指出“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”！

希望持有人朋友理性看待、积极应对，把握时机、加大定投！

以上仅代表成文时的观点，不构成具体投资建议。投资有风险，入市需谨慎。