公募基金里有没有类似理财产品、每年都是正收益的基金呢？当然有。虽然按资管新规，理财产品不能保本保收益，但仍有一批基金经理以绝对收益为目标。他们的产品经历了时间的检验，有一部分也确实基本实现了每年正收益的目标。这些基金的性质比较复杂，采用的策略也是五花八门。

在弱势中，投资者往往采用偏防守的战略，希望能够找到追求绝对收益的基金产品以及风险管理能力较强的基金经理，能够最大程度地抵御市场下跌带来的损失。

绝对收益基金（absolute return
fund）追求的是通过采用与传统的共同基金所不同的投资管理技巧，来获得积极的回报。不过对绝对收益基金的理解误区也有很多，比如：

一、绝对收益基金一定是收益率为正的基金。简单来讲，投资者往往将获取正的、长期可持续的风险调整后超额收益作为投资的一大目标，但投资决策往往是基于不确定的未来做出的。而基金作为一种投资中介，虽然管理绝对收益基金的基金经理会使用卖空、杠杆以及投资其他非传统工具来实现对冲系统性风险、降低组合波动率的目标，其最终收益来源于所投资或者跟踪的基础市场，因此简单认为绝对收益基金一定是持续取得正收益的基金，是不准确的。即使对冲基金可采取多种投资策略，以达到对冲风险、降低波动性的目标，也仍然存在一些因市场、投资决策失误等因素导致亏损清盘的失败案例。

二、绝对收益基金就是投资固定收益的基金。国内基金产品设计若简单地将单纯投资债券市场，获取固定正的息票收入作为绝对收益基金的一大卖点，则发生了概念错配，严重点说是偷换了概念的错误。纯债基金固然具有低风险低收益的特点，但与绝对收益基金的概念相差甚远，如上文所述，绝对收益基金的主要特征是利用卖空、衍生品等交易策略，通过对冲、杠杆以及高换手等操作策略对系统性风险和非系统性风险进行了分离，降低了投资组合的波动率，但其投资标的并不仅局限于固定收益等低风险市场，因而不能简单认为绝对收益基金就是大比例资产投资于固定收益和货币市场的基金。

华宝基金认为可以把最大回撤作为一个结果性指标，影响的因素有很多，包括基金经理的风格、主动管理能力、产品特征等等。从大的方面我们分为两类，一类是基金经理在预见或面临极端市场下的应对措施，反映的是基金经理的主动管理能力，另一类则是组合长期的风险水平。

第一类中，基金经理的应对措施主要有两类，一是最直接的、效果最好的降低仓位，这需要基金经理对市场有一定的预判和把握，盲目的降低仓位可能会错失之后的反弹机会，因此通过调节仓位来控制风险的难度较高，可持续性也较差。另一种是通过买入银行、医药、食品饮料等防御性行业来应对市场下跌，这种方法更适合结构化或慢熊的市场，在急跌的情况下效果欠佳。

第二类包括的方法有很多，首先是长期保持偏低的仓位，这样在回撤单一指标上大概率能跑赢绝大部分同类基金，但缺点也是显而易见的，在上涨市中弹性不足；其次，长期超配防御性较强的成熟行业及个股，例如消费、金融、行业龙头，对个股的估值有较高要求，寻找安全边际，基本面上关注企业盈利、行业格局等方面，保证业绩的可持续性，赚长期业绩增长的钱，同时规避过热的行业，不参与主题炒作；此外，通过行业均衡、持股分散，控制各类风险因子的暴露度，可以最大程度的避免非系统性风险，适应各类市场行情，避免业绩的异常波动。

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