在上周末的周策略《注意市场在做什么（2022年8月21日基金投顾组合周策略）》我们已经表达了我们更加偏积极乐观的态度，我们初步提出了我们家的定投倍增计划。在梳理制定9月份的策略报告的过程中，我们开始战略性看多。

一、阶段性的困难不会持续

上周五的晚上，传来了中美就在美国上市的中国（含香港）公司的审计底稿的问题达成了共识，可以看到，我们也是务实的，问题最后一定会解决的。

这个消息不仅仅是对中概股本身有意义，也可以让我们认识到很多问题都是阶段性的，不会一直持续，只要社会经济向前发展，总会有解决的办法和时间，只不过我们对具体的办法和时间之类的不得而知而已。

虽然审计底稿的问题有了初步的共识，这对中概和港股市场都算是有助于逐步走出底部区域的因素，但周五美联储的再次对加息表达了强硬的态度，还是让美股市场出现了比较大的调整，市场预期美联储9月份的议息有可能挑战75个基点。

关于这一点，我们在之前的研究分析中也说过我们的观点，一方面，加息进程已经到了后半程，后面的加息空间总体有限；

另一方面，通过加息降低通胀，降低大宗物资涨价带来的压力，这对全球经济、对我们国内经济也是有益的。

我们看任何问题都不能孤立地看待，一定要注意事物的发展周期，种种迹象都表明，很多影响经济和市场发展的问题都是暂时，都会得到慢慢的解决。

二、拐点若隐若现

除了我们对于事物发展规律性的判断之外，我们也十分重视数据和逻辑的验证，以下几个方向，也表明拐点或越来越近。

1、资金成本方面，8月22日LPR“双降息”， 中国人民银行公布的最新一期贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，分别较上月降低5个、15个基点。

而银行间同业拆借利率也处在历史低位；总的来看，资金的成本是比较低。

而资金成本较低对于资本市场意味着什么，相信投资者应该能够明白。

2、市场也在底部区域，上证指数仍然在3200点附近盘整，沪深300的估值已经不足12倍了（中证指数，2022.08.26），无论是从哪个角度看，市场都处在一个相对的底部区域。

3、周线上出现信号，从上证指数和创业板指的周线级别看，创业板连续3周站上30周线，上证指数相对弱一些，上证又重新跌破了30周周线，不过从技术上看，这里是有积极信号和意义的。（数据来源：Wind）

4、最重要的，居民储蓄未来向证券投资转化是大势所趋。

总体看下来，市场在中长期向好的基础上，短中期的拐点也若隐若现。

三、方向上，均衡之外突出价值和困境反转

关于布局的方向，我们的策略一直是比较连贯的，总的策略是均衡分散，这些在银华天玑-悄悄盈和银华天玑-年年红等投顾组合都有体现。

以下方向，我们有所思考，仅供参考。

1、硬科技。

这一阶段，中国经济突破发展的核心就是硬科技，包括新能源、半导体、军工，从目前的情况看，这些方向中长期的确定性没有问题，而从短期方面来说，各有不同的问题。

比如新能源系列短期涨幅过大，估值过高，需要用成长消化估值；

半导体方面面临上游材料的周期性下降和消费电子还没有正式复苏，也需要一定的时间等待基本面的改善；

军工整体还是可以的，但结构上看，主机厂基本面要弱一些，电子、飞机上游、导弹、材料等方面，都还是可以的。

短期还是要注意下新能源和半导体的阶段性调整的可能性，但中长期的布局，硬科技还是要重视的。

2、基础消费。

包括中证农业（重点种业）、中证畜牧、消费红利，农业种业、消费红利的布局我们从上半年2月份就非常重视，其中消费红利指数2022年以来的成分股跟中证畜牧重叠度比较高。

从相关细分指数的表现看，基础消费是明显好于可选消费的，不仅仅表现出很好的防守性，最近也开始表现出一定的进攻性，我们对此也有预期和期待；

从我们的研究和分析看，转基因种子方向或会有较大的进展，而生猪养殖亏损的局面也可能会得到扭转，农业方向，是未来很长一段时间要战略重视的方向。

消费红利这个指数就不多讲了，难得的优秀指数。

3、医药医疗。

对于医药医疗，更重要的还是市场资金总体有限，对医药医疗的关注有限，当然，还有一个因素，就是调整的时间上还差点意思。

但是从估值上看，中证医疗的估值为27.93倍，PE百分位大约在1%附近（中证指数2022.08.26），属于底部区域。

短期来说医药医疗什么时候走出底部区域不好说，但中长期布局可能是好时机，总的需求以及行业自身的发展不会改变，耐心等待阵痛期过去。

4、港美股上市公司方向。

随着本周中美双方就在美上市公司审计底稿达成初步共识后，悲观的预期基本结束，未来会更加乐观。

从资金面来说，受外资主导的港美股上市公司会重新重视中国上市公司，这些方面有望享受估值的逐步修复。

从基本面来说，还是要看这些公司在国内业务的进展情况，从陆续公布的二季报和预期看，最坏的时刻可能过去了。

另外，从企业属性上来说，以互联网为主体的港美股中国上市公司绝大部分都是民营企业，追求利润是它们生存和发展的核心，要对它们的盈利前景有信心。

5、券商和电力。

在整个资本市场大发展的预期之下，证券行业的发展预期也是向上的，龙头集中的逻辑也是存在的，调整1年多以来，证券公司估值只有14.93倍（中证指数，2022.08.26），有理由更乐观一些。

电力指数也要有一定程度的重视，未来电动化、智能化的发展趋势，再叠加电力价格总体多年相对稳定带来的涨价预期，以及结构性上可能的火电成本降低等等，都值得关注。

6、印度市场。

在整个大类资产配置方面，从证券资产的角度看，印度市场都是需要重视的，理由：人口基数和中产数量都在增加，经济也在蓬勃发展，国内市场够大，比越南要稳定可预期。

7、适当增加稳定配置。

从基金投顾组合的角度出发，从我们的风格出发，追求稳中求进，最大程度地规避风险，降低波动，在这样的基础上，再追求更高的收益率，只有这样，才能提高投资者的持有体验，并最终改变“基金赚钱但基民不赚钱”的困局。

四、启动家庭定投倍增计划

经过思考和分析，从本周开始，我跟老婆讨论确定，启动我们的家庭定投倍增计划，不过，有几件事情要跟大家讲清楚，千万不可盲目模仿借鉴，要按照自己的实际情况做好自己的投资理财规划。

1、我们用的是闲钱，这部分闲钱是未来2年左右都不太会用得到的，原则不会影响我们家日常的生活需要。

2、倍增计划初步确定在周一执行，其中通过原来平台上的“定投”功能键设置的每周一的定投部分不变，另一部分会手动定投，原则上也是每周一，但不排除周中遇到突然的大跌或者连续的急跌的时候启动一次手动定投。

3、其中大部分定投银华天玑-悄悄盈，但也会有一部分会定投银华天玑-年年红，这样做的原因是为将来万一需要动用这边资产的时候，可以有一定的灵活性，比如可以选择先从风险等级较低的银华天玑-年年红开始撤出。

4、预计我们家的闲钱大概能支撑2-3个月左右的定投倍增计划，随后会恢复正常的定投计划。

总结下我们9月份投顾组合策略报告的核心要点：

1、我们战略性看待接下来A股和中国资产的投资机会。

2、我们仍然坚持均衡分散的投资策略，但总体方向上更重视基础消费、医药医疗、港美股上市的中国优秀公司等方向。

3、下周可能启动我们家的定投倍增计划。

4、再次强调，一定要用闲钱投资，切记不能用急用钱。

风险提示:

本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。请投资者在使用基金组合服务之前，仔细阅读相关协议、业务规则以及策略说明书，充分了解组合详情及该组合的基金配置情况，确认该组合符合自身的风险承受能力、投资期限和投资目标。

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