本文作者：基金吧大V“炒基蛋”，首次发布于2019-01-15

在基金投资领域中，除了比较常见的指数基金、偏股类基金、债券基金之类，其实还有一些小众化、投资领域很窄的基金。

　　外延增长类基金主要关注企业外延式增长带来的市场投资机会。

　　什么是外延式增长

　　对于一个企业来讲，增长是永恒的主题，持续增长则是永恒的难题。外延式增长，就是通过扩大经营场所和增加要素数量等方式，以达到扩大再生产的增长。最常见也是我们比较数据的外延式增长就是重组、并购。而外延增长类基金，就是关注此类投资机会。

　　外延增长基金

　　下面是6只外延增长主题基金，最早成立于2014年12月的汇添富外延增长，在去年底规模已经到了23.88亿，成立以来亏20%。有4只是2016年相继成立的，虽然成立时间差不多相同，但在收益上已经出现了较大的分化。博时和华安成立以来，收益均超过20%，而国泰、北信瑞丰跌的比较严重，北信瑞丰规模才1100多万。新华外延成立于2017年3月份，成立以来收益也是不佳，跌18%。

　　总的来看这六只基金，规模不算太大，收益分化严重，即使不错的收益也表现不是很突出。

　　外延增长基金投资价值，博时外延增长3季度季报

　　“经济转型升级的大背景下，上市公司通过外延并购，股权直接融资、股权激励等积极的股权变化，实现公司的业务重组、经营增长、人员激励和治理改善。这些积极的股权变化，往往带来企业价值提升和股票投资机会。策略上，我们通过筛选上市增发并购重组、大股东、管理层增持以及员工激励计划等事件驱动，精选个股的投资方法。”3季度季报，该基金被单一机构持有份额超过20%，达67.46%。

　　国泰外延基金定义的外延投资具体包括：

　　1)并购重组已实施，并对公司的经营持续性产生影响的上市公司；

　　2)已公告并购重组预案，在对其进行合法性、合理性和可行性分析后判断具备较强可操作性的上市公司；

　　3)控股股东或者实际控制人发生变动，预期该变化对公司经营产生积极及正面影响的上市公司；

　　4)在经济制度改革或国家产业政策发生重大变化的情况下，股东或实际控制人对其有并购重组计划并公告的上市公司。

　　汇添富外延3季度季报

　　“重组并购类资产依然乏善可陈，收购过程中的商誉要经历行业景气度波动的考验，盈利能力是否能穿越周期也有待考察，因此此类资产的两极分化也非常明显，过去已经通过行业基本面考验的实质性重组并购开始出现一些积极的投资机会，而大部分在市场疯狂阶段产生的大部分重组并购案例还是要挤压泡沫之后才有真正意义上的投资机会。”

　　无论是从收益上，还是从基金管理人的表述上看，外延增长类投资两极分化明显，通过并购重组找到投资机会也很难做好。