2023年上半年,债市总体走强,背后原因一方面由于基本面的弱修复形态逐步确认,政策端不搞强刺激,强调“稳中求进”,风险资产表现也相对疲弱,另一方面,央行降准及降息下资金面整体偏向宽松,结构性“资产荒”演绎不断深化也助推了收益率的整体下行,十年期国债收益率由年初的2.84%震荡下行至2.64%附近。信用债方面,经历了2022年底赎回潮后,市场情绪逐渐修复,基本面修复放缓,货币政策维持平稳宽松,配置盘力量高位,而信用债供给有限,供需失衡下,信用债收益率整体大幅下行,信用利差显著压缩。
2023年上半年,在纯债偏强运行和流动性宽松环境下,转债市场延续估值高位震荡,走势和正股高度相关。从指数走势上看,转债先后呈现强劲反弹、震荡走弱、二次反弹、二次探底和震荡回暖的窄幅震荡形态。市场交易信心受国内经济修复预期影响,政策预期、人民币汇率、地缘政治和国际关系等形成阶段性扰动。整个上半年来看,中证转债指数涨幅3.37%,显现出较好的抗跌性和风险收益比。
本产品成立于2015年12月17日,在报告期内,本产品通过对宏观经济的研究、对利率水平变化趋势的判断和信用利差的跟踪,根据负债端现金流的情况,做好流动性安排;不断积极发掘债市各细分品种出现的投资机会,深入分析信用风险,严格控制不同等级信用债券的持仓比例;并灵活运用债性转债进行纯债替代,提升组合收益,实现了组合资产的稳健增值。