二季度,基本面修复斜率放缓,银行存款利率集中调降引发降息预期,叠加“钱多”逻辑继续演绎,共同支持债市走强,收益率顺畅下行;6月中旬政策利率降息落地,时点早于市场预期,其后受“宽信用”预期反复的扰动,收益率小幅回升。资金面宽松,配置力量维持高位,而信用债净融资规模下降,供需失衡下“资产荒”再现,驱动信用债收益率同样大幅下行。
转债方面,二季度随着经济数据结构上不及预期,PMI、信贷等数据进一步证实经济环比增速放缓,叠加人民币贬值压力提升,权益市场、转债估值高位回落,后随稳增长政策博弈预期催化,震荡回暖。转债市场在此过程中表现出较权益市场更低的波动性。全季来看,中证转债指数微跌0.15%。
本产品成立于2015年12月17日,在报告期内,本产品通过对宏观经济的研究、对利率水平变化趋势的判断和信用利差的跟踪,根据负债端现金流的情况,做好流动性安排;不断积极发掘债市各细分品种出现的投资机会,深入分析信用风险,严格控制不同等级信用债券的持仓比例;并灵活运用债性转债进行纯债替代,提升组合收益,实现了组合资产的稳健增值。