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发表于 2020-09-14 07:58:02 股吧网页版
调整中的成长股,能不能上车?如何上车?

最近成长股再次向投资者展示了它大开大合的英雄本色:涨势强劲,但也伴随着较大的波动。比如美股特斯拉,2020年初至8月31日,8个月涨幅达到495.58%;9月1日至8日的调整中,下跌34%。A股科技股经过上半年的强势上涨之后,也于7月底开始调整。

那么,这次成长股的调整该如何看待?是不是一次逢低介入的机会呢?下面一起来分析分析。

一方面,年初以来,全球流动性过度充裕推动成长股估值快速抬升,短期调整正好可以对过高的估值进行修正,缓解恐高情绪。另一方面,价值股或周期股是争抢行业内的存量蛋糕,而成长股是创造需求或者替代需求,规模扩张快,业绩增速高,未来的空间远非前两者可比。因此,风格切换是暂时的,成长依然是中长期的主线,短期调整,为大家提供了新的介入机会。

之前成长股涨势凶猛的时候,持有的投资者,就像搭上了财富快车;没持有的投资者,只能羡慕嫉妒恨。很多投资者都希望能够捕捉到成长股,到达人生巅峰,这次机会不容错过。

不过天下没有免费的午餐,想要抓到优质成长股,获得超额的回报,必须有过人的本事,如果选到伪成长股,造成的损失也是不小的。因此本文将系统给大家讲解一下如何挖掘到像特斯拉一样的成长股。

一、偷学高手秘笈,深挖三类成长股

挑选股票的时候,基金重仓股一直都是我研究的对象,因为基金经理是专业的投资者,背后有强大的投研团队支持。

这次研究如何选择成长股,我决定向广发基金策略投资部总经理李巍偷师学艺。李巍是我跟踪时间比较长的一位基金经理,他至今入行15年,从事基金管理9年,在多年的投资实践中逐渐建立起完善和有效的成长股投资框架,管理的多只成长型基金,业绩非常不错。

比如李巍管理的广发新兴产业(002124),就是一只比较典型的成长风格基金,自2016年成立以来(8/28),净值涨幅达到195.8%,跑赢创业板指151.14%;年化收益率达到26.68%,同期创业板指的年化收益率仅为8.62%。下面就先来看看组合持仓情况。

备注:时间截止2020/8/28

广发新兴产业最近6个季度的前十大持仓中,以成长股为主,并且分布在多个不同的行业,股价表现很出色。2020年2季度持有的前十大重仓股,在2019年以来成长风格占优的市场环境中,涨幅最高的达到1346%,平均涨幅达到403%;从业绩上看,2015-2019年营业收入复合增速平均值为37%,净利润复合增速平均值为36%,成长性比较突出。

表:广发新兴产业前十大重仓股概况

表:广发新兴产业2020年2季度前十大重仓股概况

来源:Wind,截止2020/8/28

通过对李巍的持仓分析,我发现他在选择成长股时,没有狭隘地限制在新兴成长股,拓展了成长股的可选范围。成长速度、业绩增速等方面快于行业平均的股票,都属于成长股范畴,不是只有中小市值公司才有成长性,也不是只有科技股才有成长性,传统的白酒行业、建筑行业、服装行业都可能有成长股。

李巍在选股过程中,重点挖掘以下三类成长股,方向明确,成功概率又高:

1、茁壮成长型:这类企业能实现“供给创造需求”,通过高新技术、改变消费习惯、提升效率等方式,创造出巨大的需求空间,处于创业期或者成长期,成长速度很快。

这种企业正处于投入期,主要关注的是成长速度和空间。比如数据港,主要业务是数据中心的建设和管理,在云计算日渐兴起的背景下,是新基建的重要方向;还有锦浪科技隆基股份,在清洁能源替代传统能源的大趋势中,成长空间广阔。

来源:互联网

2、赢家通吃型:一些行业进入成熟期之后,行业竞争格局逐渐稳定,龙头企业拥有竞争优势,能不断提升利润水平,有望获取超越行业平均的业绩增速。比如锂电池龙头欣旺达,2015-2019年营业收入复合增速为41%,净利润复合增速为23%。还有白酒龙头贵州茅台五粮液等。

3、老树新芽型:这类企业处于成熟期甚至是衰退期,但是通过创新商业模式、应用高新技术等方式,重新焕发生机。比如南极电商,所处的服装纺织是传统行业,甚至被认为是夕阳行业,但是这家公司通过转型为“品牌授权”的商业模式,获得了高于行业发展的速度,成为成长股。

从上面分析来看,李巍的成长股选择范围非常广,选出来的标的比较优质,不愧是成长股猎手,那么李巍的成长股投资框架是什么,下面来一起继续了解。

二、有价值的成长,才是真成长

李巍,广发基金策略投资部总经理,15年从业经历,曾管理券商自营账户,是以价值为基础的成长型投资者,多年来形成的成长股投资框架比较完善和稳定,主要由以下几个方面构成:

1、富矿里淘金:李巍专注于在符合社会和产业发展趋势的领域中寻找成长型公司,不断深入研究,产生正反馈效应,形成核心能力圈。比如国家重点发展的“七大新兴产业”(节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料),以及成熟行业中的龙头公司、创新型公司。

2、多维度观察:李巍主要从四个维度来自下而上选股,即长期空间大、商业模式好、管理团队强、竞争格局好。长期空间考察的是行业和公司发展的天花板;商业模式考察的是公司做的是什么生意,赚钱的途径或方式是否清晰,是否可持续复制;观察管理层是否非常专业,用心经营对社会有意义的生意;竞争格局好,是指公司在市场上有话语权,在产业链中有足够的溢价能力。

3、懂得取舍:完美的成长股是不存在的,需要基金经理进行取舍,针对每一类成长股,抓住主要矛盾。比如创业期的成长股,资本开支、研发费用投入较大,可能影响当前的盈利能力和盈利质量,但都是在为未来的成长做铺垫。

4、有价值的成长:做成长股投资,不能只看未来成长空间,而忽略对盈利能力的考察,因为任何企业的价值,最终都是需要通过业绩来给股东带来回报。对于当前盈利能力不太如意的公司,需要思考造成盈利低于预期的原因是什么,何时会出现改善。

5、成长股的估值:好公司和好价格很难同时出现,尤其是优质的成长股,可能短期估值偏高,如果拉长时间周期来看,成长确定性很高,能够满足回报率要求,也可以择机布局。另外就是通过PE、PS、PEG等多种估值方式,提高定价的可信度。

6、均衡配置,平滑波动:成长股波动较大,通过均衡配置、分散投资,淡化个股短期波动,提高持有成长股的耐心,充分把握成长股的行情。

李巍就是通过上面介绍的成长股投资框架,管理成长型基金,最终获得了不错的业绩,值得大家借鉴。

三、投资成长股,需要艺高胆大

成长股,就像带刺的玫瑰,非常艳丽,但稍不小心就容易被扎伤,比如特斯拉虽然年初至今涨势凌厉,但是期间也有几次比较大的波动,因此投资成长股,需要一套成熟的投资体系傍身,方能艺高人胆大,获取不错的收益。

如果自己暂时缺乏完善的成长股投资框架,或者没有太多的精力去选股,可以选择广发李巍这种成长股投资经验丰富的基金经理,将专业的事情交给专业的人来做,省心省力。

最近他的新基金——广发创业板两年定期开放混合(162720)将于9月11日至9月18日发行,主要投向是创业板中的TMT、高端制造、医药三大领域,均是李巍过去十年专心耕耘和研究的领域。目前,创业板注册制已正式落地,政策红利逐渐释放,这只新基金生逢其时,感兴趣的投资者可以多多关注。


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发表于 2020-09-14 12:47:12
记住李巍。
发表于 2020-09-14 13:48:59
亲爱的@养基笔记 您好,在基金吧看到您的发文内容非常精彩,您的文章,字字精彩,段段精辟,花生妙笔。精华君非常期待在基金吧看到您更多优质的内容哦~
养基笔记 作者
发表于 2020-09-14 18:54:17
天天精华君 :
亲爱的@养基笔记 您好,在基金吧看到您的发文内容非常精彩,您的文章,字字精彩,段段精辟,花生妙笔。精华君非常期待在基金吧看到您更多优质的内容哦~
谢谢
养基笔记 作者
发表于 2020-09-14 18:55:06
博士后4 :
记住李巍。
放入基金池,多看看
发表于 2020-09-14 22:40:45
机会是调整出来的 。。。
发表于 2020-09-15 12:22:15
养基笔记 作者
发表于 2020-09-16 16:35:23
HHaaann哈哈 :
机会是调整出来的 。。。
是的,在调整过程中,会出现低位介入优质公司的机会。
养基笔记 作者
发表于 2020-09-16 16:35:35
谢谢鲜花支持
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