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发表于 2023-07-25 19:00:08 股吧网页版 发布于 上海
国富新机遇混合A2023年度第二季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
二季度市场震荡下行,行业分化较大,A股市场沪深300指数下跌5.15%,而创业板指下跌7.69%。行业方面,传媒、通信、家电和公用事业大幅上涨,而商贸、食品饮料和建筑材料大幅下跌。
回顾二季度,宏观经济在温和复苏的进程中,但是环比增速比较平缓,与市场对经济复苏的速度和节奏预期有一定差异。市场经历了对于一季度过于乐观的预期的修正,出现调整。很多传统行业及公司从短期业绩层面来看弹性不大,投资亮点较少,或难有超预期的情况发生。市场关注点集中在增长确定性较强且估值偏低、股息率较高的板块以及受益AI技术进步影响最大的板块。尤其是AI相关板块及个股备受关注,市场表现出了极高的研究热情和参与度。中远期看,AI技术的应用对于大部分生产领域的效率提升都可能产生深远的影响,而短期AI产业的机会主要体现在大模型的研发训练和由此带动的算力方面的投入以及部分行业出现的相关应用的落地。海外方面,美国通胀率持续高企,地产、就业数据好于预期使得加息周期结束的预期时间推迟,另外,市场对于汇率波动、外资流动等比较担忧。
二季度债券市场收益率全线下行。部分经济数据分行业高频数据走弱,市场对于经济修复韧性和速度的预期产生分歧,长端收益率结束横盘逐步下行,在4-5两个月经济数据略显疲弱的状态下,基本面修复动能放缓得到数据验证。6月中旬央行宣布降息,10年国债收益率创出了年内最低水平,但随着宽信用等刺激政策的预期升温,利率触底略有反弹。具体看来:
4月制造业PMI再度下行至警戒线下方、结束了此前连续3个月处于扩张区的局面,中观高频数据显示产需边际偏弱、修复仍不均衡。4月资金面整体宽松,债券净融资环比大幅减少。4月债市大幅收涨,长端表现优于短端。
5月公布的4月经济数据、金融数据进一步验证经济修复进程放缓,5月资金面继续维持平稳,资金利率整体下行幅度明显,票据利率大幅下行。资金宽松与配置力量驱动中短端收益率继续下行,但受月中降息预期落空、人民币汇率承压等因素影响,长端利率下行力度相对克制,收益率曲线呈牛陡走势。
6月虽面临跨季时点,但资金面整体保持均衡偏松,对债市形成支撑。月中央行宣布降息打开利率下行空间,但随后止盈情绪升温导致收益率触底反弹,债市整体仍在稳增长政策预期博弈中保持震荡。
截止6月30日,1年国债下行36BP至1.87%;10年国债下行21BP至2.64%;1年国开债下行30BP至2.09%;10年国开债下行25BP至2.77%;3年AAA中短期票据到期收益率下行29BP至2.78%;5年AA 企业债到期收益率下行14BP至3.39%。
二季度,本基金维持中性偏低的权益仓位,目前组合中,金融、电子、电气设备、消费等配置相对较多,总体在行业和风格配置上保持均衡,继续自下而上的深入研究挖掘个股。债券配置以中长久期利率债和高等级信用债券为主,可转债仓位偏低,组合总体久期维持中性。
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