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发表于 2022-09-05 18:00:05 股吧网页版 发布于 上海
国富新机遇混合A2022年度中报-报告期内基金投资策略和运作分析
整个上半年市场波动较大,行业分化严重,A股市场沪深300指数下跌9.2%,而创业板指下跌15.4%。行业方面,煤炭、地产、银行和交运跌幅较小,而电子、计算机、传媒和军工跌幅较大。
回顾上半年,前四个月国内稳增长压力较大,海外俄乌冲突发生后,各国资本市场反应较为强烈,且原油等部分大宗商品价格飙涨,市场对于滞涨的担忧进一步加重。Omicron变异毒株在国内部分地区爆发,也一定程度上影响了国内正常的经济生活。上市公司季报情况普遍欠佳,权益市场从基本面来看投资亮点较少,市场资金转向防守,银行、地产等低估值板块表现较好,采掘板块受益油价上涨而表现较好。除此之外的大部分板块遭遇大幅调整,地产企业的风险暴露对家电、建材形成较大的业绩压力和估值压制。消费出行乃至个人可支配收入和未来的收入预期均受疫情影响,汽车、电子等耐用消费品相关的板块也受此影响,调整较大。作为去年的热门赛道,新能源行业作为长期确定性相对较高的行业,虽然继续受到广泛和持续的关注,但由于市场预期比较充分,估值相对高位,因此也出现了较大回调。五月份之后,大宗商品高位震荡,部分品种由于全球需求不佳及衰退预期出现显著下行,中游制造业毛利率略有修复。Omicron疫情在国内影响逐步减弱,生产物流的恢复和需求的修复正在发生。市场大幅反弹,反弹最大的是基本面较为强劲且超预期的新能源领域以及前期受疫情影响较大的消费板块。作为去年的热门赛道,新能源及电动车行业作为长期确定性较高的行业,经历前四个月的大幅调整后,开始进入合理估值区间。与此同时,欧洲和美国对新能源产业的利好政策以及国内电动车市场在新车型层出不穷热点频出,整体销售情况显示出极强的韧性,基本面预期进一步上修,5、6月表现抢眼。地产企业的风险释放强度减弱,对下游家电、建材等行业的业绩减值下修和估值双杀接近完成。消费出行乃至个人可支配收入和未来的收入预期均受疫情影响较大,耐用消费品中,汽车受益于产业政策的拉动,而消费电子需求疲弱。
上半年国内债市呈现结构性行情。一方面,上半年流动性大幅宽松驱动短端利率持续走低。另一方面,虽然国内经济基本面在上半年受疫情影响较大,但市场对稳增长政策持续加码也存在预期,同时海外加息节奏加快,多因素促使长端利率下行受阻,呈震荡走势。
截止6月30日,1年国债下行29BP至1.95%;10年国债上行4BP至2.82%;1年国开债下行30BP至2.02%;10年国开债下行3BP至3.05%;3年AAA中短期票据到期收益率上行4BP至2.95%;5年AA企业债到期收益率下行15BP至4.0%。
上半年,本基金维持中性偏低的权益仓位,目前组合中,公用事业、银行、食品饮料等配置相对较多,总体在行业和风格配置上保持均衡,继续自下而上的深入研究挖掘个股。本基金债券配置以中久期金融债和高等级信用债券为主。债券总体久期保持中性,对基金净值贡献相对正收益。
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