本基金主要投资品种为债券、同业存单、银行存款和买入返售证券资产等。报告期内以配置策略为主,适度杠杆增强,以获得较好的业绩表现。
一季度国内经济温和修复,PMI、社融、通胀等数据反映出经济活动的预期偏弱,地产问题仍待解决,经济仍处恢复进程。货币政策方面,LPR在MLF利率保持不变的情况下继续调降,降准再现,存款利率的趋势性调降带领债券市场收益率不断走低。
一季度债券市场收益率整体下台阶,1年期AAA同业存单收益率从2.45%震荡下行至季末的2.25%附近。10年国债收益从季初的2.55%大幅下行至创历史低位的2.25%后,在季末小幅反弹至2.3%附近。收益率曲线明显走平,趋平的收益率曲线显示期限利差偏低,一方面长端利率隐含了对经济的悲观预期;另一方面在目前经济恢复的阶段,短端的利率水平可能略微偏高,未来可能仍有走低空间。
展望二季度,债券市场可能维持偏强震荡的态势。密切关注经济数据所表观的经济状况变化,但现阶段基本面暂时不构成债市的利空。同时政府债的供给压力可能会在二季度出现,对债市形成扰动,不过央行大概率会通过资金投放进行对冲,微观上可以关注短端资金价格能否进一步走低,从而再度打开利率的下行空间。