岁月不居，时节如流。转眼节后归来已过一周，A股市场也一改2018年低迷走势，迎来新春开门红。这也让不少投资者对2019年接下来的市场产生了些许期待，那么2019年到底该如何投资，股市债市又会走向何方？为了更好的为投资者们答疑解惑，小安特邀旗下5位现任公募基金经理给大家送上新春第一封来信，来聊聊他们对2019年市场的看法。今天我们首先邀请的是长安基金总经理助理、投资总监徐小勇。

各位持有人朋友们：

新年好，先给大家拜个晚年，祝大家身体健康、阖家幸福！

节后A股市场的开门红让市场情绪有所好转，我们在经过短期观察分析后，也开始提高股票仓位，尤其重点布局业绩超预期的消费和成长股。我们预计在今年年中，未来中期的投资主线将会更加清晰。因此我们会在保持灵活仓位水平的同时，积极寻找并持有中线品种。

政府稳经济、稳就业态度坚决

自2018年下半年开始，面对出现的经济衰退和资本市场波动，为达到稳经济、稳就业的目的，政府已出台部分系列政策措施，且政策力度将不断加码，这将会给资本市场带来一定支撑。其中减税政策已经部分出台，预计未来还有进一步发展。货币政策已经转为宽松，降低存款准备金率，央行直接置换商业银行永续债，提高地方融资平台债质押等级等，鼓励发放贷款，扩大社会融资规模。这一点从统计局公布的1月社会融资数据也可以看出，1月社融增速超预期反弹至10.4%，实体融资形势边际改善。

证监会也积极推进科创板，活跃资本市场，鼓励国内外长线资金入场。行业政策也将密集出台，围绕消费与新兴产业的发展展开。此外2月17日晚间，银保监会宣布正式批准中国工商银行设立理财子公司，至此五大国有行理财子公司设立全面获批。这也意味着未来机构投资者类型和投资资金来源将更为多元化。

我们预计政策将在3月初的两会前后达到高潮，并逐步落实。市场也将从政策预期向政策落地、实施与产生效果转变。

整体经济数据偏弱，企业利润仍在下行区间

当然还是有部分经济数据较为不乐观，最新PMI仍在荣枯线以下，地产销售和汽车销售尚未出现确定性拐点，消费、投资、进出口数据偏弱，经济活动中缺少热点。这一点也在企业利润中有所体现，2018年上市公司业绩预告整体偏弱，超预期的不多，预计2019年上半年的企业利润仍会下行，而这也会对股票价格和市场走势形成压力；因此不能断言A股市场今年会出现反转行情，预计更多的情况是出现反弹，即使有拐点出现，也需要比较长的时间修复。

外部因素仍存在不确定性

再来看看外部因素。中美贸易谈判的时间窗口临近，仍有比较大的不确定性。美联储停止紧缩政策，转为谨慎，结合美国股市波动，可能预期存在风险。这些不确定性集中在3月前后，并向后展开。

未来展望及主要关注行业

结合对以上主要因素的认识和判断，我们认为，2019年国内股票市场可能更多体现为底部振荡特征。近期风险偏好回升，估值有所回升，可能会有阶段性反弹，但过程可能并不持续，进入4月利润压力提升，市场面临反弹结束的风险。而北上资金的流入情况也会影响蓝筹股表现，进而影响整体市场反弹进程。

从行业和投资方向上看，我们比较认同消费和成长。消费是国内A股市场具有全球优势的品类，主要集中在食品饮料和家电，而且股值水平不高，有良好的增长潜力。成长方向比较众多，我们首先梳理新一代通信技术、新能源车、云计算等方向，并通过不断的研究、跟踪进行验证和调整。

祝好

长安基金 徐小勇

2019-2-18

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对市场做出任何判断或任何倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。

基金经理　徐小勇

23年以上金融行业从业经历。曾就职于建设银行总行信托投资公司、中国信达信托投资公司、中国银河证券有限责任公司，曾任银河基金管理有限公司研究员、基金经理，华泰证券（上海）资产管理有限公司权益部负责人等职，现任长安基金管理有限公司总经理助理、投资总监。

目前管理公募产品

1、长安鑫旺价值灵活配置混合（A:005049 C:005050）

2、长安裕泰灵活配置混合（A:005341 C:005342）

3、长安裕盛灵活配置混合　（A:005343 C:005344）

4、长安裕腾灵活配置混合 （A:005588 C:005592）

5、长安裕隆灵活配置混合 （A:005743 C:005744）