哪些行业受政策面影响。
长安微理财
07-25 16:50
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来源 长安鑫富领先混合吧
基金经理来信长安基金林忠晶：市场波动与经济前景的预期困境
尊敬的持有人朋友：
让各位久等了，由于7月是公募基金二季报披露期，我需要针对所管理的基金在报告期内的投资策略和运作等进行书面的分析阐述。此外近期政策面调整不断，我与我们的团队也是投入不少的精力对这些政策进行解读，评估可能对后市操作产生的影响。所以直至现在才有空提笔与持有人朋友们交流，还望各位见谅，也感谢大家的耐心等待。
言归正传，整体A股市场在6月的表现不佳。受到国际政治经济局势、国内流动性受限等多重因素影响，上证综指快速跌破3000点整数关口后，市场信心较大程度受挫。但其实站在当下时点，无论是从历史估值水平还是与当下其他大类资产配置横向比较，A股市场都具有较高的配置价值。尤其在进入7月后，经过央行多轮定向宽松政策，流动性有望得到改善，而反映在股指上，近期市场也有一定程度的回稳。
基本面分析
回到基本面，从6月经济数据看，中国经济面临较大下行风险，贸易摩擦、地产调控与地方政府债务去杠杆，以及汽车消费补贴下降导致出口、固定资产投资和消费等增速出现一定下降。而信用违约事件导致实体企业融资出现一定问题，货币传导机制不畅，银行表外资产回表导致信用创造功能急剧下降，社会融资总额出现趋势性下降，若这种趋势持续，将导致信用风险进一步爆发。
“宽货币，紧信用”到“宽货币，稳信用”
但危机中蕴含转机，政府部门已经注意到“宽货币、紧信用”无法解决实体经济面临的问题。从最近资管新规细则、央行扩大MLF抵押品范围以及最近国务院会议可以看出，未来一段时间政策将转向于“宽货币、稳信用”，并且调整杠杆去化速度，关注小微企业的融资困境。当然在这过程中，还需密切观察社会融资规模增速、实体经济实际融资利率变化趋势和中高等级信用债利差等指标，以确定相关政策的实际作用效果。
哪些行业将受益于政策面调整
在政策调整过程中，银行、建筑材料、建筑装饰和钢铁等行业估值将出现一定程度的修复。但是必须提醒注意的是，相关标的波动性仍然较大，个股业绩将出现一定程度分化。对于杠杆去化较为充分，区域优势明显的投资标的值得重视。另外，正如上一封基金经理来信— 数据瞬息万变，对市场的敬畏心不变所述，业绩成长较为稳定的消费、医药等行业经过前期大幅上涨后，需要关注配置性价比。需要关注细分领域竞争格局，精选受政策影响相对较小、并且与消费升级密切相关的个股进行配置。
长期投资逻辑看，经济增长模式出现变化，通讯、电子、计算机和消费行业将出现一些投资机会，需要自下而上分析行业发展趋势、企业所处的行业地位等相关因素的前提下，关注利润结构或收入增长方面出现重大变化公司盈利趋势性变化情况，并寻找估值合理标的公司进行投资。