6月25日国债期货开盘创历史新高，释放了什么信号？上周债市发生了什么。临近跨季，债市又需要关注什么？一起来看看吧

6月25日，国债期货市场开盘集体迎上涨，创下历史新高。消息面上看，主要是为解决6月底流动性偏紧的问题，央行再次出手呵护市场，6月25日开展3000亿元7天逆回购操作，单日净投放2140亿元。（来源：中国基金报）

接下来让我们来盘一下上周债市发生了什么，近期债市都在关注什么？

上周债市回顾

上周债市主要围绕5月经济数据、央行操作和表态进行博弈，整体震荡上涨。具体来看，

1、资金面全周先宽后紧。上周前半周，虽然央行依然提示长端风险，且MLF缩量续作降息预期落空，但在逆回购投放加量的操作下，市场对资金面持续宽松的预期显著提升，导致超长利率突破2.5%的关键点位。后半周在央行公开市场投放力度减弱下，资金面边际趋紧，债市小幅回调。

2、基本面上，5月经济数据继续回落显示经济活力待改善，叠加权益市场波动，对周一的债市行情有一定支撑。

后市展望

1、 经济基本面来看，5月经济金融数据公布，出口链表现维持强势，但内需表现一般；消费有所好转但绝对水平仍有待进一步提升。基本面数据对债市仍形成一定支撑。

2、 政策面上，上周陆家嘴论坛上央行行长提及未来货币政策框架的演进，明确提到“可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率”，要淡化MLF政策利率色彩，发挥利率走廊对短端利率调控作用。

新表述明确提到将短期利率为主要政策利率，或体现当前经济情况仍需要流动性宽松作为支撑，货币政策宽松或将延续。

3、资金面上，随着半年末临近，资金价格或边际趋紧，波动可能放大。但央行维护流动性意图不变的背景下，资金面大幅收窄的可能性或不大。从6月25日央行开展3000亿元7天逆回购操作也进一步体现对季末偏紧的市场流动性的呵护。

整体上看，临近跨季，短期市场关注度或仍围绕资金面进行博弈。但在经济基本面仍偏弱、整体资产荒逻辑仍在、货币政策较宽松下，目前债市或仍不具备大幅反转的基础，整体风险可控。

（以上内容整理自iFind、东方证券、天风证券、景顺长城。风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。）

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