上周初在政治局会议积极表态、资金面较宽松下，债市反弹明显。但下半周受到杭州、西安解除限购、股市风险偏好提升、外贸数据超预期，以及政府债券发行加快可能带来的供给压力影响，债市有所回调。加上周末社融数据公布、本周一特别国债政策落地，这些将如何影响债市，下文详细解读。

上周债市回顾

在政治局会议提出“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本”的背景下，叠加较为宽松的资金面，节后市场情绪受到较大提振，债市反弹明显。

下半周受到杭州、西安解除限购、股市风险偏好提升、外贸数据超预期，以及政府债券发行加快可能带来的供给压力等因素影响，债市承压。全周来看债市先涨后跌，整体震荡。

后市展望

1、 经济基本面上，上周末公布的4月出口增速强势回升，但社融同比减少1987亿，不达市场预期，说明经济复苏预期增强，但局部仍然不均衡，仍需持续的经济数据和地产销售回暖数据来增强信心，目前债市环境仍友好。

2、 财政政策上，5月13日财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债有关安排的通知》，本轮超长期特别国债将分为 20 年期、30 年期和50 年期三个品种，从发行节奏来看，发行周期从5月中旬一直持续到11月中旬，共计22次发行。

本次超长期特别国债发行节奏低于市场预期，有利于市场逐步消化政策带来的影响。

加上4月底政治局会议提及降准等政策或将配合超长期特别国债发行而出台，对于财政、货币和地产的政策基调均比较积极，政府债供给节奏或将加快。此前债市回调的表现已提前兑现预期，本次政策落地对债市影响或有限，但不排除个别发行时点会形成的一定扰动。

短期看债市阶段性扰动因素有所增多，债市或维持震荡格局。但在经济基本面仍偏弱、整体资产荒逻辑仍在、货币政策较宽松、降准降息预期下，目前债市或仍不具备大幅反转的基础，整体风险可控。

（以上内容整理自iFind、财联社、景顺长城。风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。）

把握债市投资机遇

1、过去10年，短债基金指数历年涨幅均为正，或可关注短债类基金，多种期限满足您的理财需求。

1）无锁定期，每日可申赎

$景顺长城睿丰短债C(OTCFUND|016934)$

2）30天理财计划

$景顺长城30天滚动持有短债C(OTCFUND|013493)$

3）90天理财计划

$景顺长城90天持有短债C(OTCFUND|012564)$

2、当前股市仍处于较低位置（注1），随着近期一系列刺激经济复苏的政策密集出台，股市有望迎反弹。如果不想错过股市反弹机遇，又不想承担太大波动，那么搭配一定股票仓位的偏债类基金也许是不错的选择。

1）$景顺景颐招利6个月持有期债券A(OTCFUND|010011)$

近1年净值增长率6.46%，连续3个自然年度正收益（注2）

截至2024年一季末，16.14%仓位投股票，其中14.25%仓位投有色金属+煤炭（数据来源2024年一季报）

2）$景顺长城景盛双息收益债券C(OTCFUND|002066)$

灵活申赎，0申购费，连续7个自然年度正收益（注3）

截至2024年一季末，17.45%仓位投股票，其中11.82%仓位投有色金属+煤炭（数据来源2024年一季报）

$景顺长城景泰丰利纯债A(OTCFUND|003407)$$景顺长城景泰丰利纯债C(OTCFUND|003408)$

#老基民坦白局：养基过程中你吃过哪些亏？#