关于医药基金，我们之前介绍过葛兰的基金，无论是业绩上还是投资能力上，都在国内医药基金中排很靠前的位置。

但对于希望配置医药领域基金的投资者来说，只配这一只可能会丧失很多好的医药领域的机会。

这要从医药行业的投资逻辑变化说起。

医药行业的未来在创新药企

虽然医药行业整体前景广阔，行业内部其实已经开始了分化。

在讲医药行业的成长逻辑之前，要先普及下简单的知识。

制药方面，可以大略将药品分成创新药和普药两类。一般来说创新药是针对之前未被解决的病症的药品，并且因为专利期的原因有十几年的独家生产期。等到过了专利期，其他厂家便可以生产同类药品，此时就成为普药。

相对来说，普药生产厂家的竞争环境是不太友好的，原因有两点：

1、需求规模上来说，由于药品已经存在了至少十几年、针对的也是传统的病种，增量上空间已经不大了。

2、因为有多个生产厂家同时生产，再加上买方现在国家组织集中采购杀价，导致盈利空间也很小。

很多传统的普药厂家近几年在资本市场上表现并不好。

比如华东医药：　

而这两个问题对于创新药厂家来说并不存在：

从需求上来说，针对之前没有解决的病症的药物市场增量空间非常大。比如hpv疫苗从无到有，国内的需求一下子爆发。竞争来说，同一病症的竞争对手只有有限的几家，在定价和市场份额上都比较从容。

所以，总结下来，医药行业的未来主要看创新药企。

创新药企多在海外上市

对于投资者来说，投资创新药企基金存在一个问题，就是多数创新药企并不在国内上市。

国内创新药企大致有两个类别：一是大型药企之前做普药，现在加大投入做创新药；二是海归科学家创办创新药企公司。

现在其实第一类企业并不多。恒瑞做得非常好，但到排名第二的复星，目前还没有太拿的出手的东西来。

而由海归科学家创新的新公司，比如信达、君实、百济等现在都还做的不错，这类公司也是创新药企的主流。

这些企业的问题是，过去几年因为产品没出来，只有投入没有收入，并没有盈利，无法在国内上市。

这导致的问题就是，专注创新药的企业并不会被国内主流的医药基金覆盖到。

就连专门跟踪创新药的中证创新药指数，十大持仓中除了恒瑞和复星，其他的就剩下疫苗类企业和CRO企业了。　

这并不是一家创新药基金应该有的样子。

在这种情况下，寻找一只真正专注创新药的基金，就只能考虑QDII。

上投摩根的生物制药基金，正是得益于全球布局的优势，在持仓中几乎涵盖了目前所有重点创新药企。　

比如恒瑞和信达，是目前国家做肿瘤创新药最好的两家企业。康方则是目前双抗领域进度最靠前的企业，这个领域已经和国外的创新药企持平。

所以，对于希望布局创新药基金的投资者来说，上投摩根的生物制药几乎是最合适的选择。

业绩疑问

很多人可能关心这样一个问题：上投摩根生物医药2016年4月份成立，近三年涨51%，业绩其实并不突出。

这里面有个背景，生物医药基金其实是半路出家。这只基金之前的名字是上投摩根智慧生活，2019年一季度才开始转向医药方向，并更名为上投摩根生物医药。

这样来看，基金的历史业绩只有一年多。

考虑近一年多的业绩，还是非常不错的。

另外方钰涵也确实是一个新人，2018年底才开始接管上投摩根的两只医药基金。

投资者可以建仓之后保持观望，一旦基金投向的主题方向发生变化，就要考虑调整了。