8月23日央行加大净投放，但资金面延续收敛，银行间流动性整体趋紧，当日央行净投放为2415亿元。

 上周一央行净投放加码，不过月末因素影响下资金面延续收敛态势，跨月资金价格升幅更大，当日央行净投放7189亿元。

 上周二央行延续大额净投放，银行间流动性供求明显改善，主要回购利率整体回落，当日央行净投放3234亿元。

 上周三银行间流动性相对宽松，资金利率大幅下行，当日央行净投放193亿元。

  上周四央行转为净回笼，不过银行间流动性维持宽松态势，DR001加权略降，七天资金价格则明显走低，当日央行净回笼2084亿元。本周四（8月29日）相较于上周五，DR001下行30bp至1.51%，DR007下行22bp至1.63%。 

海外方面

  海外方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话表示，政策调整的时机已经到来，未来的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。鲍威尔强调，越来越有信心，通胀率将可持续地回到2%的目标水平。劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温，似乎不太可能在短期内成为通胀压力上升的根源。

数据发布后，交易员们加大了对英国央行今年降息的押注，完全预期年内或再有两次降息。货币市场暗示年底前或降息51个基点，而周二的预期为44个基点。这是自8月5日以来，互换价格首次反映出再降息两次的预期。不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。

日本央行行长植田和男在日本国会听证会上表示，日本央行的基本立场没有改变，如果确信经济和通胀发展符合预期，日本央行将继续加息。日本7月核心CPI同比上涨2.7%，涨幅较上月扩大0.1个百分点。日本核心CPI已连续35个月同比上升，且涨幅连续3个月扩大。

 美国7月新屋销售总数年化为73.9万户，为2023年5月以来的最高水平。7月新屋销售环比增长10.6%，是2022年8月以来的最大增幅。

国内方面

 国内方面，1-7月，全国一般公共预算收入同比降2.6%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长1.2%左右；一般公共预算支出同比增2.5%。主要税收收入项目方面，1-7月国内增值税同比降5.2%；个人所得税降5.5%；印花税降20.9%。1-7月，全国政府性基金预算收入同比降18.5%，其中，国有土地使用权出让收入降22.3%。

7月财政收入显示目前实体需求修复可能仍然相对偏慢，税收收入增速持续低迷。7月财政支出有所加快，对经济的支持力度可能边际提升，然而，由于财政收入偏低迷，今年赤字使用进度快于去年同期，可能意味着后续财政发力的空间也相对有限。

 央行行长潘功胜表示，今年以来，中国人民银行坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，在2月、5月、7月先后三次实施了比较大的货币政策调整，有力支持经济回升向好。

 下一阶段，中国人民银行将深入贯彻党的二十届三中全会精神，落实好中央政治局会议关于“宏观政策要持续用力、更加给力”的要求，继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持巩固和增强经济回升向好态势。

 整体来看，在财政政策发力相对克制的情况下，后续货币政策放松的力度可能有所加大以支持经济，短端利率债仍有较高的配置价值。

 在目前实体基本面修复相对偏慢，国内货币政策放松较为确定的情况下，短端利率下行也会为长端利率下行打开空间，考虑到近期监管对于长债的措辞有所缓和，仍可更多关注超长债的配置价值。

免责声明：

 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。

本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，彭博或博时基金。

本报告版权归博时基金管理有限公司所有。

投资有风险，请谨慎选择。

$博时中债0-3年国开行债券ETF联接C(OTCFUND|012693)$ $博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$ $博时中债5-10农发行C(OTCFUND|006849)$  $