一季度,债市收益率呈现先上后下,宽幅震荡格局。一月份,各类经济数据仍整体偏弱,但在疫情达峰的大背景下,市场对数据预期已较为充分。在降息预期落空,经济预期增强影响下,利率债收益率上行为主,表现较弱,而赎回效应减弱后信用债表现偏强。二月份,各类经济高频数据整体有所回暖,反映疫情结束后经济活跃度逐步修复,中长端利率债收益率呈现震荡走势。在信贷动能偏强,狭义流动性收敛的影响下,在中下旬存单利率快速上行带动下中短端利率债调整幅度较大。三月份,各类经济数据反映基本面修复节奏放缓,债市受政府工作报告经济目标低于预期、经济动能边际回落和超预期降准影响,整体表现较强。
组合在报告期内,根据市场情况,通过信用债持仓的优化,动态调整杠杆久期,实现净值稳步增长。