2022年三季度,债券市场波动加大。7月份资金面并未随着央行公开市场缩量投放而收紧,反而进一步宽松,隔夜加权利率一度向1%靠近。8月份央行意外调降MLF利率10BP,大幅超出市场预期,债券利率快速下行。进入9月份后,市场开始逐步调整。尤其是靠近9月末,跨季资金面收紧叠加房地产支持政策不断推出,利率快速上行。9月末各期限利率债收益率均回升至8月份调降MLF之前的水平。纵观整个三季度,基本面仍处于弱复苏过程中,总体变化不大。但市场却走出了大幅震荡的行情。究其原因在于市场预期出现较大变化。三季度各类突发事件和政策频出是影响市场预期的主要因素。对于突发事件,投资操作上难以预测,较为可行的策略是盯准赔率,选择性价比高的资产进行配置,对性价比低的资产进行卖出。组合在三季度采取跟随市场的策略,在市场大幅调整时进行了配置,同时维持了中等杠杆水平,整体风险收益比较好。