证券市场跌宕起伏。相较于短期收益的冒进，长期业绩的可持续更为大众所接受。
对于投资成败，投资大师彼得-林奇认为关键在：耐心、独立精神、基本常识、对痛苦的忍耐力、坦率、超然、坚持不懈、脑袋灵活、主动承认错误的精神，以及不受别人慌乱的影响坚持至成功的能力。在中国公募基金行业，来自金鹰基金的韩广哲是位耐得住"寂寞"的基金经理。
他有着多年证券投研从业经历，管理公募基金4.7年，先后担任过银华基金基金经理、信达证券投资业务总监等职务；2019年6月加入金鹰基金，目前在管金鹰改革红利混合、金鹰策略配置混合、金鹰民族新兴混合等多只基金产品。基金定期报告数据显示，截至今年一季度末，由他管理的公募资产管理规模逾75亿。 韩广哲是从实战中成长起来的基金经理，他的投资理念在与市场的无数次交手中不断磨砺并趋于成熟，同时也反哺着自身的投资业绩。 这位行业老兵对于市场和投资，有着自己独立的判断和看法。比如说，在当前市场对于新能源板块无比悲观的时候，他觉得在细分领域有可能会出现“三好先生”。 这并不是拍脑袋得出的结论。他以中长期视角，去看待产业趋势带来的多元化机会。在投资中，他在追求绝对收益，同时也能兼顾相对排名。 对于市场热点，韩广哲也有独到见解。比如，关于近期市场热炒的ChatGPT，他认为：对于类似主题机会的把握，要以周期思维去判断，努力优选出那些生命周期比较长、竞争力比较强的潜在标的。 通过交流，我们发现韩广哲的投资思维开阔且特征分明。他的特点，至少包含着以下特征： 01 能力圈宽覆盖，经历市场检验后更能贴近真相 韩广哲比较幸运的是，过往在对行业研究范围进行扩展时没有受到过太多的限制，一路走来对各个行业里面主要的龙头公司进行了深度研究。在能力圈拓展的过程中，他广泛覆盖诸多行业，在比较和跟踪的过程中，建立了自己的偏好和所擅长的技能。 经历牛熊迭代，韩广哲不断去测试和判断哪些是经得起市场检验、哪些可能是存在问题的情况。这样反反复复、不断修正误差、去伪存真地“折腾”，让自己了解到更加接近市场的真相，也让投资框架变得边界开放且多样多元。比如，他较为全面地理解不同行业的周期成长、困境反转，一旦遇到危机，能够相对容易地去理解市场语言。 韩广哲总能做到独立思辨。他坚持不断地学习，扩展认知和投资的边界，在较长的时间跨度中去观察、分析、沉淀，建立自己的思维路径和方式。比如说，在移动互联网领域，他见证这个行业的兴起和爆发；商业模式从雏形乍现到不断成熟，直至行业竞争趋于白热化。当这些过程被他完整地经历了，他看到的问题和累积到的经验也会沉淀在大脑中，并在日后的投资中映射到行为和决策上。 很多时候，韩广哲是逆向投资者。 他相较于基于站位和结果导向去选择策略，更愿意用独立、逆向的思维去寻找答案。他的独立思考就是去搞清楚：这个行业的投资价值在不在？未来是不是有足够长远的发展前景。 他的逆向思维也是辩证思维，他会全面考虑市场发生分歧的原因，是行业自身的基本面变差了吗？是发展的空间不会带来更大的增速了吗 在他看来，每个行业每一年的投资逻辑都在不断变化，持有某个板块，并不一定能拿到确定的、稳定的收益率。韩广哲善于分析市场行为背后的原因。在他看来，短期的低落并不代表没有价值，过热也不代表价值的飙升。 不论是从外部研究还是内部业绩归因来看，韩广哲的风格偏向成长。他青睐中长期快速发展的行业。在他看来，从基金管理的角度来看，既要考虑比较长的周期，也要考虑产业发展的趋势和基本面的情况；投资上重点把握具有产业地位强、格局较好或者竞争力强的上市公司，努力从风险偏好和回报中掌握平衡点，争取为组合带来明显的收益。
公开资料显示，他于2019年7月17日开始管理金鹰改革红利混合基金。该产品截至今年3月6日，在其任职以来收益率达136.94%，大幅超越同期业绩比较基准12.91%的收益表现。（以上数据截至2023.3.6，产品数据经托管行复核，基准数据来源于iFinD。）
这就要求基金经理对经济发展、产业协同发展的观察能够纵观全局，并且能根据行业未来的投资价值及趋势判断有紧密、深入的研究。
04 投资风格：自上而下和自下而上结合
韩广哲的投资风格是将自上而下和自下而上相结合。他在宏观层面更多地会参考外部专家的观点；自己重点基于从中观到微观，做更多地研究和分析，包括产业趋势的判断、寻找产业龙头，等等。
在自下而上的层面，他会对自己关注的行业和产业判断进行验证，选择行业龙头、格局比较好的公司去分析它的竞争优势，同时去关注未来有独立逻辑的公司。
在过去的几年，韩广哲基于增速比较快、未来发展空间比较大的行业进行了潜心挖掘。针对发生过危机的企业，比如在2008年金融危机、过去几年中基本面发生下滑的公司中，他也会积极布局困境恢复或发生扭转的企业。
作为基金经理，韩广哲的投资框架是在市场跌宕中，通过看到、体会和在实践逐渐形成的，并伴随着时代变化逐渐迭代和优化。
在经历了风风雨雨以及与市场先生的无数次交手之后，他倾向于从中长期的产业趋势去寻找投资机会。
05 秉承中观思维，审慎做减法和规避价值陷阱
在行业和个股筛选上，他更愿意接纳行业排名中靠前、增幅领先我国GDP同比增速的公司，这样或能有效规避价值陷阱。所以，在实战中，他倾向于选择竞争优势较强的龙头企业，或者能够由弱变强、在市场上开辟上升路径的公司。它们能够更好地把握行业增长的盈利，同时抗风险能力强。
他觉得，在技术迭代的浪潮中，与高质量发展的基调一致，也能够有效控制衰落的风险。落到投资层面，他认为应该审慎把握投资机会，捕捉相对确定的机会；寻找具备风险收益比的公司；对相对传统、周期性行业和与经济发展不匹配的行业则做减法.
当然，这位长期业绩表现出色、投资视角长远、落子能做到宽覆盖且深度研究的基金经理，他的特点并不限于以上几点。为了方便大众进一步理解他的投资思路，不妨再来看下晓资管提炼的交流内容：
1、寻找中长期产业趋势带来的多元化投资机会
韩广哲的投资方法论是践行价值投资与科学投资理念，寻找中长期产业趋势带来的多元化投资机会。总体风格偏成长。在投资中将自上而下和自下而上相结合，在中观行业上，包括对产业趋势作判断上，去做尽可能多的研究和分析。在自下而上方面，会精选个股，重点关注成长空间大、行业发展增速快的中大市值公司。
总的来说，韩广哲的投资框架是在不断迭代、优化的。
在韩广哲的投资布局中，总体可能是偏左侧多一些的。而左侧布局往往容易产生高昂的机会成本，对此，韩广哲也有规避的方式：在选标的的时候，他会重点关注龙头公司。长期来看，它的胜率可能会避免掉潜在的某些损失。韩广哲较看重未来中长期的胜率，看得太短才会特别在意机会成本、时间成本的问题。
在绝对收益和相对排名如何把握的问题上，韩广哲会优先考虑绝对收益而非排名，相对收益是其次。投资中，他更愿意把独立思考和逆向思考结合起来去寻找答案，而不是从站位、结果的角度去选择。相对独立、逆向考虑了所有可能性，结果可能会更接近真相，这样对投资是有帮助的。
对于投资中行业轮动的操作，韩广哲并不是为了轮动而去轮动，而是当这些产业的变化、发展，在自己的打分体系之下，它的排序如果靠后，对它的配置正常就会减少一些。投资中往往不会去触碰一些偏传统的行业，和一些发展速度已经比较低、行业格局基本确定，并且看不到太多变化的一些行业。这类行业在他的打分体系中，排序始终是在后面的，基本上不太会去看。
对于消费、医药等长坡厚雪的赛道，韩广哲也有着自己的看法，在韩广哲看来，大消费里边包含着新兴消费以及其他一些正在发生重大变化的公司；再比如医药里面创新药属于成长板块；还有其他行业中的困境反转或者周期反转的公司，也在投资范畴之内。而对于这类困境反转行业，韩广哲认为，短期来看，疫情之后，免税行业、航空公司、酒店、景区中一些公司可能符合这一定义。
投资中，韩广哲认为，投资业绩保持领先其实并没有什么秘诀。去看巴菲特、芒格，包括国内做得比较久的基金经理们，他们的成功之处其实都是大道至简。他认为，对于常识的一些坚持，可能才是最难得的。
2、从研究到投资的转化，从投资业绩的体现，实现正向循环
关于在投资中如何实现正向循环，韩广哲认为，从基金公司角度来说，比如说从研究到投资的转化，从投资业绩的体现，这样可能是一个正向的循环。从基金经理个人角度来说，可能你对一个产业的理解、对新鲜事物的学习，如果能够保持在一个正确的方向，效率又比较高，也是一个正向循环的体现。
对于参与今年以来Ai科技等火热的方向，韩广哲指出，需结合周期的判断，再去到人工智能或者是科技方向里面寻找投资机会。两相结合，交叉选出那些生命周期比较长的、竞争力比较强的潜在的标的。
关于如何看待“三好学生”——好行业、好公司、好价格的问题，韩广哲表示，在霍华德马克斯的书里面，这样的机会其实还是经常出现的。比如说，现在新能源行业可能就是类似这样的情况。
3、能力圈建设的过程，应该始终保持开放心态
从业以来，韩广哲在能力圈拓展方面也有着丰富的经验，韩广哲表示，在多数研究的时间，是没有做行业限制的，所以对于各个行业里面主要的龙头公司，了解是比较充分的。在能力圈建设的过程中，正是因为广泛地覆盖过几乎各个行业，在比较和跟踪的过程中，建立了自己的偏好和擅长的东西。
他觉得能力圈建设的过程中，应该始终保持开放的心态，慢慢地就会建立自己喜欢的东西，然后再经过市场的检验，这样反反复复不断地“折腾”，逐步将自己的能力圈进行外扩。
成长是需要时间来沉淀的。在长期过程中，经历了过去传统的周期，也见证了新技术进步带来一些新兴产业的崛起。这样一个过程，只有经历过了，形成了大脑的一些记忆，就会构建出自己独有的、比较有效率的思考方式。
比如在新能源汽车行业，我们看到海外一些电动车公司的快速迭代，也看到了全球范围内的一波产业浪潮。韩广哲会重点关注一些龙头公司，选择产业价值量占比较高的环节，做重点研究或配置。
对于新能源板块未来的前景，韩广哲认为，很多人可能会担心一些供应链，包括现在的体系和格局。但那些领先的公司，对下一代甚至后两代的技术还是有分歧、有差异的。所以往后看，现在那些有资本、有成本控制能力，管理能力比较领先的公司，它在后面其实还是有很多技术进步的东西去做的。
