回顾2023年二季度,我们对经济及市场的判断做了一些修正。在一季度经济恢复的浪潮中,我们可能对于消费等行业的复苏更乐观,但最近几个月的恢复速率应该说和当初的希望有些差距。我们相信,大方向上,无论是美联储、中国经济恢复和国际局势关系都是继续向利好权益市场的趋势发展。在股票选择上,我们在本季度降低了对偏消费行业的配置,更多的将仓位配置在优质的基本面足够优秀的央国企上。
展望2023下半年,对港股市场依然可以偏乐观看待。在目前的位置和市场水平,对经济的预期已经比较多的反应在股市中,恒指目前破净的水平,看空市场整体已经没有性价比。香港市场更偏向自下而上选股的逻辑,依然有公司可以保持收入和盈利的持续扩张。对于央企个股的选择也是基于自下而上的选股思路:看重企业质量,股价对估值或股息的性价比,而非基于主题炒作或者迎合舆论风向。也是基于此,我们在央企的持股上也更多持有折扣较大的港股。
在未来的基金配置方面,因以上原因,预计本基金依然会保持先前的投资策略,偏重对香港市场的配置。在选股思路上继续坚持以下条件:1、商业模式简单清晰,受竞争压力较小;2、基本面表现较好、在经济复苏中盈利改善空间较大或抵抗波动能力较强;3、估值处于相对甚至历史低位。在后续运作中,我们将继续以企业研究为基础,辅以市场因素、政策因素分析,动态调整投资组合,争取为持有人带来可持续的长期回报。