春节之后白酒的行情就基本没怎么消停过，大步流星的走出了一波酣畅淋漓的下跌，到本周四最大跌幅高达25%，周五才勉强收了一根小阳线，收回了一点点颜面。

然而，正当重仓白酒的朋友们被白酒年前年后翻手是云覆手是雨判若两酒的表现，惊得坐立不安浑身冒汗之时，另外一股力量却在不知不觉间强势崛起。

这就是长期蜗居在幽暗角落被市场遗忘已久的周期板块钢铁行业。在近期这一波行情中，白酒被醉的不省人事，钢铁却逆流而上秀了一把自己的肌肉，在提醒大家虽然属于传统行业，但是自己仍然老骥伏枥志在千里。

从2月18日到本周四，白酒指数下跌25%，钢铁指数却上涨21%，差距达到了惊人的45%！

看到两个行业强烈的反差，我等基民的肾上腺素迅速释放，被白酒套牢的阴霾一扫而光，很多人都开始心动起来对钢铁跃跃欲试，想把从白酒上亏的从钢铁上赚回来。

那么钢铁究竟还有没有投资机会呢？哪些基金接下来值得关注呢？老兵来和大家唠一唠。

钢铁属于大宗商品，往往在通胀预期的环境下特别容易上涨。我们来看看过去几轮通胀环境下钢铁的具体表现吧。

老兵整理了过去20年以来市场上出现的几波通胀。这里用PPI来表示通胀。PPI是表示工业品价格的指标，相比于CPI对通胀的敏感性更高，能够更快速的反映通胀的实际情况。

从时间段上来看，之前经历过六波通胀，其中2009-2010和2015-2017年两波级别相对较大。

在确定了通胀的时间区间之后，我们再来看看钢铁板块的收益率情况。从过去的三轮通胀中，钢铁表现明显强于市场平均水平（用全A指数代表），要比市场收益平均高出约30%。

而从去年10月以来，钢铁指数相比全A指数的超额收益已经达到了32%。这是不是意味着接下来钢铁能持续大幅跑赢市场的概率就小了很多呢？从过往经验来看，这一点确实不得不引起大家的注意。也就是说，现在想冲到钢铁里捞一把的朋友们需要稍微留点神了。

有人说，老兵说的有道理，但如果钢铁现在表现这么好不趁机做一把放弃了，其他有什么更好的机会吗？

老兵把本轮通胀之前的6轮通胀环境（见上文PPT图中的六个箭头）下各个行业的表现进行了梳理。

从实际情况来看，28个行业中表现最好的是电子，六轮通胀中收益率平均排名第10。接下来是传媒，平均排名第11。除此之外，食品饮料，农林牧渔，医药生物等几个板块也有着不俗的表现。

除了排名，老兵兼顾了一下排名的稳定性。因为同一个行业在几轮通胀中的排名可能天差地别。所以对各行业的排名稳定性也进行了打分，分值越低表明稳定性越好，分值越高说明稳定性越差。这样，那些排名靠前又比较稳定的行业就是值得关注的行业。

最终老兵锁定了电子、传媒、视频饮料、农林牧渔、医药生物、化工这六个行业为重点行业。

行业是锁定了，那么站在目前的时点上接下来他们是否还有上涨潜力呢？

本轮PPI的上涨期起点为2020年6月，从6月以来上述六个重点行业的涨幅表现来看，食品饮料和化工显著跑赢市场平均水平，电子、医药生物、农林牧渔、传媒上涨潜力更大。所以我们将范围再从六个行业缩窄到四个上涨潜力更大的行业。

老兵将市场上一些知名的基金前三大重仓行业进行了梳理。按照至少配置电子、传媒、农林牧渔、医药这四个行业中的两个，并且不包括食品饮料的原则进行筛选（食品饮料行业被排除在外主要是由于目前估值过高，其实主要是这个板块中的白酒估值过高，而各公募配置的食品饮料行业具体标的也都是白酒）。

最终我们选出交银定期支付双息平衡、中欧时代先锋A、泓德致远A这三只基金。此外睿远成长价值A也配置电子和医药，但同时也持有涨幅较大的化工，这块后续可能会上涨乏力。

需要注意的是上述持仓数据为2020年中报数据，公募的2020年底行业持仓信息要到3月底才披露。届时大家可以按照上述原则使用最新数据进行调整即可。

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