截至2020年6月20日，今年以来的基金业绩排行榜前列基本被各种医药主题基金霸屏了。

现在医药类基金显然是在趋势中的主题基金，但在很多投资者都也有点担心，涨涨涨之后，医药板块的估值显然是高了很多。那么，这时候投资者应该做的是把握趋势？还是警惕地观望观望？

一、有人说，涨太多，纠结了！

有的投资者认为，由于疫情等因素的影响，现在医药板块处于聚光灯之下。公募基金对医药板块的配置比例处于历史极高位置，当前医药行业板块估值偏高了。现在中证医药指数的市盈率已经达到52倍，这一估值处于历史较高位置，现在投资医药类基金应该谨慎一些。

二、有人说，把握趋势！

有的投资者认为：

1、当前环境下，医药行业比较优势尤其明显，不应静态地看估值来定投资。医药行业景气度持续向上，投资可以用时间换空间。

2、尽管医药板块估值不便宜，但短期资金也找不到更好的去处，不一定有大调整。但是估值的泡沫没有破灭之前，投资者应该把握医药板块的趋势。

3、疫情防控常态化，医药领域长期向好。一方面，我国医药有刚需和内需两大特点，基本不受外部环境影响，确定性极高；另一方面，在疫情后阶段欧洲等地区预计也将加大对新冠病毒抗体检测试剂盒的采购，随着疫情向拉美、东南亚等发展中国家扩散，中国企业出口优势明显。从业绩持续性角度看，医药行业是目前确定最强的行业之一。

4、部分优势赛道个股股价和估值均创历史新高是行业内部长期优胜劣汰选择的结果。尽管很多医药股估值高，但这是市场给这些公司以一定的确定性溢价的结果。

三、把烦恼交给基金经理？

面对乘风破浪的医药基金，该警惕高估值还是把握趋势，确实摆在投资者面前有两种不同的声音，做决策不容易。笔者个人有几个观点：

1、行业有好行业和差行业，医药、消费等就属于好行业。

2、周期会有轮动，估值高了将来可能有调整。什么时候会调整，笔者并不知道。

3、医药板块的趋势还在延续，医药板块的趋势什么时候会走坏，笔者也不知道。

所以，投资者可以选择策略：

1、长期持有医药主题基金，拿着不动。医药和消费都属于即使买贵了多放几年也能回来的行业，较差的情况也就是大不了多放几年。

2、不能接受高估值，那就谨慎看待。但是投资者不知道什么时候医药板块会调整，甚至不知道会不会等到那一天。而且在医药板块持续上涨的过程中，看着医药主题基金一路上涨也会很难受。

两种方法没有对错，看你有没有思考清楚。根据DCF理论，决定一个股票价值的应该是长期现金流的折现价值。相比估值的高低，回归行业和企业自身的盈利增长能力更接近投资的本质。部分优质医药股往往集消费、科技等属性于一身，盈利能力很强。投资于这个优势赛道，未来可期。

两种方法没有对错，看你有没有思考清楚。根据DCF理论，决定一个股票价值的应该是长期现金流的折现价值。相比估值的高低，回归行业和企业自身的盈利增长能力更接近投资的本质。2018年的腾讯也一度估值较高，但是凭借自身强劲的盈利能力，不仅消化了高估值，今天也创出历史新高。部分优质医药股往往集消费、科技等属性于一身，盈利能力很强。投资于这个优势赛道，未来可期。如果投资者看好医药行业未来趋势的话，可以还是关注市场上那些优秀的基金经理管理的产品。

1、医药行业整体数据对投资来说已经没有太多参考意义，医药行业的投资重点应该关注各个细分行业的投资机会。

2、现在医药行业细分领域众多，普通投资者很难把握好医药板块各细分领域的投资机会。

3、选主动管理型基金的好处就是，投资者可以把找出泡沫、衡量医药公司估值值得与否的烦恼交给基金经理去。

对于普通投资者而言，如果想投资医药板块的话，选择由专业人士管理的医药主题基金是一个不错的选择。

四、专业立身，从“医”开始的基金经理

个人觉得如果投资者要投资医药主题基金的话，选择的基金经理最好具备以下三个条件：

1、实力说话，业绩足够好。基金经理管理的基金业绩好怎么衡量的呢？个人拍脑袋，2019年基金净值涨幅大于70%，截止6月20日今年净值涨幅大于60%。

2、专业立身，从“医”开始。即基金经理是学医药背景、医药研究员出生。医药行业具有很强的专业化知识，医药专业出身的基金经理更容易弄懂行业的特性。医药相关学术和研究背景出身能让基金经理对医疗板块认知有更多前瞻性和深度。

3、规模不大，方便操作。即基金经理目前管理的规模不够大，这样将来调仓方便。具体规模，个人拍脑袋，最好是30亿以下。

按照业绩条件筛选，包子君认为，宝盈基金的宝盈医疗健康基金以及基金经理郝淼颇值得关注。

从公开信息中看，郝淼是中国科学院生物化学与分子生物学博士，并从事过生物医学领域科研工作，具有9年证券从业经验。郝淼在2010年7月至2011年2月就职于中国科学院，任助理研究员，从事生物医学领域科研工作。在2011年3月至2013年6月期间就职于平安证券综合研究所任医药行业研究员；2013年6月加入宝盈基金管理有限公司，曾任研究员、基金经理助理、专户投资部投资经理。现在担任宝盈医疗健康沪港深和宝盈新兴产业两只基金的基金经理。

郝淼担任基金经理以来的业绩出色。

图片来源：Wind资讯，截止时间2020年6月20日

概括下来，郝淼有几个特点：

1、学医药出身，实力不俗。医药基金有其特殊性，专业功底非常重要。这一点，前文讲过，不再赘述。

2、专户转公募，一鸣惊人。郝淼在担任公募基金的基金经理之前还管理较长时间的专户产品，所以郝淼真实投资经理年限还是比较长，郝淼不算一位新人了。转战公募后，“首秀”宝盈医疗健康基金业绩可谓是一鸣惊人，截止2020年6月20日郝淼管理的宝盈医疗健康沪港深任职回报高达188%。当然基金经理能取得如此高的收益和基金经理的专业能力有关系，也和踏准医药这个风口有很大关系。

3、受关注度处于起步阶段，管理规模相对适中。尽管历史业绩很好，但是郝淼受市场的关注度都不够高，有一定的滞后性。这一点从他们在2020年一季度末管理的基金规模可以看出来。当然，近期业绩实在太好了，估计最新规模较一季度末又增加了不少。

图片来源：Wind资讯；截止时间：2020年6月20日