许多新进来的小伙伴可能比较好奇 长城中国智造灵活配置混合C 的持仓情况：

根据最新基金一季报显示，其前十大重仓分别为 阳光电源 、 通威股份 、 隆基绿能 、 中环股份 、 先导智能 、 天合光能 、 晶澳科技 、 正泰电器 、 福斯特 、 晶盛机电 。前十大重仓以光伏电源设备为主，前十大占总资产的58.81%

具体持仓占比，如下图所示：

数据摘自定期报告，时间截止2022.3.31，仅代表一季度末的持仓情况，时点前后可能有变化，仅为信息披露需要，不做个股推荐。

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关于一季报里的持仓披露，基金经理雷俊表述到：

报告期内，本基金主要投资于“工业4.0”相关的高端制造领域：电力设备与新能源、芯片、军工等；受地缘博弈和局部战争影响，大宗商品油气等价格持续处于高位，全球新能源需求确定性未来会更高，一季度光伏国内装机、组件出口数据良好；光伏板块的成长确定性较强，产品在该板块维持了较大权重的配置。

光伏VS白酒，有哪些相似性与不同性？以下为光伏产业链科普

光伏高景气的逻辑由光伏本身的特性决定的，光伏发电的产品是电，就具备商品属性，光伏发电的属性是便宜和绿色。光伏跟半导体行业的基本原理一样，大部分由半导体主导的行业都有主旨类似的定律，在集成电路里面，这个定律叫做摩尔定律，而在光伏当中，这个定律被称为斯旺森定律。摩尔定律指的是每隔18-24个月，集成电路的性能会提升一倍。斯旺森定律跟摩尔定律相似，都是拿时间换成本，光伏组件累计装机量每增加一倍，产品价格就会下降20%。2020年是光伏平价的一年，未来十年甚至更长时间，光伏发电的价格会越来越便宜。

同时，光伏发电还具备绿色环保的属性，2020年9月，我国提出“碳达峰、碳中和”目标，美欧在这两年也出台了能源发展计划，从中美经济政策来看，光伏有很高的优先级，所以光伏发展的底层逻辑是两点，一是便宜，一是绿色、环保，这两个原因是底层逻辑。

说到白酒和光伏，有相同点，也有不同点。从两个方面来看，现在的光伏行业是不是2018年的白酒？从股价来看，2016-2018年资产行情中，白酒作为主要核心资产，主线贯穿了2016-2018年的行情，2019-2021年这一轮结构性牛市最大的特点是成长性资产，光伏在全球能源变革政策之下是最具备成长性的资产，在这一轮完整的行情中走势也是波澜壮阔。这是当前的光伏和白酒的相同点。从估值角度来看，光伏板块目前的估值在20、30倍，与2018年白酒的估值水平类似。

但光伏和白酒行业也有不同点，主要体现在行业研究框架上。白酒这种消费品找的是不变的投资机会，光伏找的是变革，消费行业投资机会是寻找不变，只有不变，才能带来稳定的现金流，只有稳定的现金流，才能用DCF估值方法打开行业的天花板，白酒甚至库存可以升值。但制造业恰恰相反，主要逻辑在于变，只有不断变革，才能促使行业进步，促使技术普及，如果制造业不变，结局就是被时间所淘汰。

从时间维度来看，制造业的变革根据时间程度区分有三种：比较短的是规模变革，中期是产品变革，长期是技术变革。规模变革影响行业1-2年，产品变革影响3-5年，技术变革影响5年以上，在变革中会带来比较大机会。

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