上周极端行情下，上证指数跌逾3%，深证成指跌0.66%，创业板指涨逾4%。本周一开盘，依旧是以创开头的指数冲在最前面。周一收盘，创业板指依旧领涨1.31%。

创业板指缘何成做多旗帜？也许在创业板披露的2019年报里可以找到答案。

创业板业绩跨出“圆弧底”，业绩增速显著回升

截至2019年2月4日，创业板业绩披露率99.37％，预喜率高达62.74％，2019年创业板净利润增速中位数为12.5％，相比2019年三季度的5.6％及2018年的5.7％改善明显。

在剔除影响较大的温氏股份、乐视网、宁德时代、迈瑞医疗后，预告净利润同比增长仍然高达62.38%，实现净利润490.32亿元。

剔除温、乐、宁、迈后创业板净利增长62.38%

数据来源：wind、开源证券研究所

分季度来看，2019年创业板业绩增速逐季修复，Q3增速转正，Q4大幅减亏。2019年Q1-Q4创业板（剔除温氏股份、乐视网、宁德时代、迈瑞医疗）累计净利润增速分别为-11.1%、-5.1%、6.2%、62.4%，呈现出逐季改善的趋势。

从单季度净利增速角度去看，2019Q1同比下滑了11.1%，Q2下滑幅度收窄至8.9%，Q3实现了自2018Q2以来单季度净利润增速的首次转正为18.8%，2019Q4则延续改善趋势，单季亏损276.7亿元，较2018Q4减亏了49.1%。

商誉减值压力弱化，年报盈利延续改善

商誉减值方面，压力明显弱化。

创业板有130家公司在2019年业绩预告中表明有商誉减值风险，集中在传媒、机械设备、医药生物、计算机、电子行业。

与2018年相比，2019年提示商誉减值风险的公司数量出现上升，但在商誉减值数额上，2019年商誉减值计提数额大约为360.25亿元，相比2018年的商誉减值数额（581.77亿元）出现明显弱化，即商誉减值对于盈利的冲击正在减轻。

如何看待创业板指后市走势，基金经理有话说：

作为A股市场的风向指标，创业板指数创出三年来的新高水平，对整个A股市场的走势具有一定的积极引导作用。经过了前几年的深度调整，如今A股市场已逐渐具有了一定的抗风险以及抗跌能力，机构投资者更是看到了A股市场的估值优势以及上市公司的业绩修复能力，当市场遭遇突如其来的黑天鹅风险时，聪明的资本早已意识到投资布局的机会。

正如长城创业板指增强基金经理雷俊发表的观点：

创业板指数中的第一大行业为医药，占比超过25%，预期在近期调整中相对收益比较明显。从近期已经公布的2019年上市公司财务数据看，创业板股票整体的业绩仍旧值得期待，新一轮科技大潮开启，以新兴产业为主的创业板仍将是这波新科技革命的主力指数，随着中国产业升级与自主创新的带动，创业板指作为把握科技投资机会的核心标的，短期的调整将是给投资者低位布局的好时机。

由此可见，兼具医药属性和科技属性的创业板指，后市的想象空间仍然巨大。

本期重点推荐

根据Wind数据：

长城创业板指增强A（001879）近一周收益率为5.59%，创业板指涨幅4.57%；

近一月收益率为10.60%，创业板指涨幅8.38%；

近三个月收益率为19.98%，创业板指涨幅18.37%；

近一年收益率为70.69%，创业板指涨幅58.57%，超额收益12.12%。

（数据来源：Wind,时间截至2020年2月7日）

根据2019年四季报的前十大重仓股：分别为温氏股份、宁德时代、东方财富、爱尔眼科、深信服、光环新网、万孚生物、上海钢联、蓝色光标、卫宁健康。

基金经理雷俊长期专注于量化投资，是业内少有的获得过金牛奖、金基金奖和明星基金三大权威奖项的“大满贯”量化基金经理。

长城创业板指数增强C（006928）

长城创业板指数增强A（001879）

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