报告摘要：

　　混合型基金。本基金在严格控制风险的前提下，通过相对灵活的资产配置，重点投资于受益于中国经济发展而快速成长的上市公司，谋求基金资产的长期、稳定增值。

　　基金经理。于军华，男，1980年生于山东，CPA，CFA level II (passed)。中国人民大学世界经济学硕士毕业，原国家信息中心经济咨询中心汽车行业高级项目分析师，宏源证券研究所汽车行业分析师，擅长公司基本面分析，2014年4月加入北信瑞丰基金管理有限公司投资研究部，负责权益类产品的研究，现任北信瑞丰无限互联主题灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理，北信瑞丰健康生活主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。高峰先生，北京大学光华管理学院国民经济管理硕士，历任中国对外经济贸易信托投资公司计划财务部财务科经理和公司发展战略小组成员，中化总公司财务部综合部经理，宝盈基金管理公司筹备组成员、研究发展部高级策略分析师、研究发展部副总经理，中国对外经济贸易信托有限公司资产管理部副总经理、证券业务部总经理、资产管理总部执行总经理并兼任宝盈基金管理有限公司董事，宝盈基金管理有限公司总经理助理、投资部总监、基金经理、公司投委会主席，现任北信瑞丰基金管理有限公司副总经理，北信瑞丰无限互联主题灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理，北信瑞丰健康生活主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

　　基金经理管理的其他两只——北信瑞丰平安中国、北信瑞丰无限互联主题灵活近期走势都非常好，虽然这两只是在暴跌前夕成立，但大盘企稳之后由于较好地重仓了军工以及互联网等题材，使得它们的净值能快速回升，因此，也非常看好这只基金的走势。

　　基金管理人认为：中国经济不可能长期保持在 8%以上的增长速度，但在以往依靠房地产、

　　基建投资、劳动密集型产品出口拉动经济增长的情况下，收入分配极度不均，低于 8%增速意味着大部分国民收入的绝对水平是下降的，会影响到就业和社会稳定。但随着房地产、出口对经济增长在经济增长中的贡献降低，以及收入分配改革的深化，可以保持社会稳定、保证低收入人群收入不下降的经济增速在逐步降低，而且这种经济增速的下降伴随着结构的调整，是一种良性的下降，并不必然表现为企业盈利增速的降低。上半年的经济数据看，虽然煤炭电力消耗增速下降很快，但航空铁路客运等反映经济内生活力的指标却没有降低，说明转型取得了相当的成效。我们的一贯观点是，中国经济和社会的长期发展，既有空间，又有动力，即使不考虑技术进步的因素，中国经济仍有空间和能力保持 10 年以上较快速度的发展，这是对市场保持长期乐观判断的基础。而经济增速下行、流动性宽松、房地产市场及实体经济投资机会缺乏、决策机构希望保持一个活跃的市场起到降低融资成本、刺激社会投资的效果等，则形成了短期市场持续走强的直接动力。 具体到本基金投资主题——广义互联网领域，经过这轮泥沙俱下的调整，绝大部分公司的股价下跌都超过三分之二，其中有一些业务模式已逐步成型，客户数量也快速增长的公司越来越具备了投资价值。价值投资是我们一贯坚持的理念，我们所说的价值投资是选择优秀的成长企业根据估值水平进行投资，所以经常会表现为在市场高涨时更多地看到投资风险，而在市场低迷时更为关注投资机会。我们会在市场调整中选择估值已处于合理区间，有独特的已经成型的商业模式，有丰富的有粘性有价值客户资源的互联网公司，以及估值合理的为互联网信息产业提供软件、硬件支持的公司进行投资。

　　广义的国家安全领域，按照市盈率的估值一直都不是投资决策中的关键逻辑，主要原因还在于由于体制或机制的制约，军工行业相关上市公司的盈利能力一直处于被压抑的较低的水平。作为科技和技术含量极高的高端装备制造业，绝大部分上市公司的销售利润率低于5%，这是非常不正常的，同时也意味着未来有很大的提升空间。这一轮下跌又是泥沙俱下式的，除了已停牌的股票及部分大盘指标股，其他所有股票不论行业、不分估值跌幅都差不多，军工等行业的公司涨幅本来就落后于大盘，现在很多公司股价已经回到去年下半年的水平，估值较去年下半年还要便宜。价值投资是我们一贯坚持的理念，我们所说的价值投资是选择优秀的成长企业根据估值水平进行投资，所以经常会表现为在市场高涨时更多地看到投资风险，而在市场低迷时更为关注投资机会。军工行业在目前的国际国内环境中，增长的确定性强，优质公司有很大的业绩提升空间，所以本基金下半年的投资会更为积极，主要方向是目前盈利能力不强到行业地位突出、并有军工企业改革和国企改革预期的公司。


















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　　本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。