2022年一季度,国内A股市场整体走势较弱,沪深300指数下跌14.5%,创业板指数下跌近20%,上证50下跌11.5%,科创50下跌近22%。从风格上,价值蓝筹表现好于新兴成长,从行业来看,煤炭、房地产、建筑、银行等行业取得正收益,而电子、军工、汽车、家电、食品饮料则录得近20%的跌幅,总体上稳增长领域表现好于调结构领域,宏观经济变量主导了一季度市场表现,同时海外通胀处于不利局面,引发美联储流动性收紧预期,商品表现好于股票资产。
2022年二季度,国内A股市场先抑后扬,沪深300指数上涨6.2%,创业板上涨5.7%,上证50上涨5.5%,科创50上涨1.3%。从风格上看,相比一季度出现较大切换,从稳增长逐步过渡到调结构领域,其中消费者服务、汽车、食品饮料、电力设备与新能源、家电涨幅靠前,而综合金融、房地产、传媒跌幅靠前。在二季度,权益市场经历了较为严格的疫情管控、物流限制冲击,随着5月疫情环节、管控放松、物流恢复,以汽车为代表的制造业生产经营活动、以消费者服务为代表的线下消费逐步恢复正常,股票市场也跟随反映了这一事实。
经历了上半年经济活动的波折,让我们愈发清晰地看到,产业升级与消费升级是经济可持续增长的必由之路。
鑫利基金在上半年,在投资框架上,进一步完善了大类资产配置维度的判别体系,叠加行业三因素与公司层面三因素分析,针对上半年跌宕起伏的市场,在遭遇一季度较为艰难的回撤之后,抓住二季度市场的主要矛盾是复工复产、物流供应链复苏节奏。聚焦配置调结构领域的机械、电力设备与新能源、食品饮料、军工等行业,实现二季度净值的修复和反弹。