#宝藏基测评#
一、基金概况
汇添富新睿精选混合A（001816）成立于2016年12月21日，基金类型：混合型-灵活，基金规模：1.64亿元，基金经理：基金成立7次变动基金经理，现任经理董超。业绩比较基准：沪深 300 指数收益率*50%+中债综合指数收益率*50%。投资目标：在严格控制风险和保持资产流动性的基础上,本基金通过积极主动的资产配置,充分挖掘各大类资产投资机会,力争实现基金资产的中长期稳健增值。自成立来为投资者取得了62.31%的回报，近5年波动率为11.17%，波动较低，夏普比率0.68，说明基金性价比较高，最大回撤17.46%，回撤较小。
以上是基金以前的业绩了，董经理上任之前的汇添富新睿精选混合是一只债券为主，股票为辅的混合型基金，从该基金二季报的持仓来看，股票占净资产比例为26.13%，债券占比63.99%，现金0.38%，其它占9.50%。自2022年8月29日董超经理上任之后，大刀阔斧对基金的持仓进行调仓，该基金三季报持仓显示，股票占净资产比例达94.71%，该基金还有2.65%债券仓位和3.29%现金仓位。从基金重仓股来看，几乎全是军工股票，而且股票仓位高达94.71%，基金风险等级已经大幅提升，其风险等级为中高风险（R4）。
由于基金的持仓已经发生脱胎换骨的变化，基金测评再测以前的业绩已经没有太大意义，因此，在此我们仅对该基金的现状、持仓的军工板块是否有投资价值，基金经理的投资理念、过往业绩等作测评。
二、基金现状
1、资产配置：在汇添富新睿精选混合A（001816）的资产配置中，股票占比高达94.71%，是一只权益类资产仓位很高的灵活配置基金。第一大重仓行业是制造业，占比83.22%，以制造业为主的行业分布符合军工主题基金的特点。第二大重仓行业是科学研究和技术服务业，占比11.22%，可以看出该基金的行业投资集中度明显高于同类灵活配置基金。
2、重仓股票：以下是汇添富新睿精选混合A（001816）的前十大重仓股情况，前十大重仓股几乎都是我们耳熟能详的军工板块领军股票，如排第一的航空锻造产品技术居国内领先水平的中航重机；新型电子元器件和移动通信终端制造商振华科技。该基金的前十大重仓股合计权重高达63.56%，可以看出基金经理对自己选股能力的是非常自信的，看准之后，敢于重仓。该基金的持股风格偏重于平衡型的大盘股和盈利能力高且估值水平设的股票，大盘股的稳定性较高，抵御风险的能力相对较强。
3、业绩表现，此处我们仅对董经理上任后的业绩做一个分析。22年8月29日以来，刚好三个月，此基金三个月来的收益率为-0.85%，同类平均为-4.04%，同期沪深300为-3.68%，收益率明显跑赢同类和同期沪深300指数。
三、军工板块的投资价值展望
截至11月25日，根据wind数据，中证军工指数市盈率PE-TTM处于54.51倍，处于近十年以来10.07%分位，意味着目前的市盈率低于近10年近90%的时间，从历史表现来看，军工行业展现出较强的进攻性，拥有不错的投资潜力。近期军工板块依旧保持中长期的高景气度。年底阶段，各企业也将为完成年度任务做最后冲刺。若行业业绩能够保持合理增速，后续仍存在提升潜力。
该行业的主要投资逻辑：
1、目前错综复杂的国际局势之下，国防建设作为国家刚需，需求和供给增长确定性强，且能够很大程度上免受疫情影响。
2、国防军工行业作为确定性强的高增长赛道，具备稀缺性，在行情上会体现出较强韧性。
3、二十大提出加快把人民军队建设成世界一流军队，提出增强维护国家安全能力，军队装备更新换代有望进一步提速。
4、二十大提出全面加强练兵备战，提高人民军队打赢能力，深入推进实战化军事训练，深化联合训练、对抗训练、科技练兵。国防军工行业将向科技化、实战化、规模化、联合化、常态化等几个方向发展。
该行业行情的催化剂：
1、军工行业改制和改革有重大突破，或者军工集团启动股权激励计划；
2、军工行业重大装备项目进入批量生产阶段；
3、周边局势发生重大变化。
目前军工产业进入黄金十年，政策的放宽、高昂的利润和广阔的市场前景，将军工产业推为A股热门的投资热点。加上地缘局势不确定性加剧，军工板块关注度持续提升。
四、基金经理
我们选择一只基金，主要是选择基金背后的掌舵人。基金的表现是否优异，主要看基金经理的投资理念和选股调仓能力。当我们确定好想要布局的行业之后，选择谁打理的基金就至关重要了。
汇添富新睿精选混合A（001816）的现任基金经理董超清华大学工学本科、机械工程硕士；2015年7月入职汇添富基金历任分析师、高级行业分析师，长期深耕制造周期行业研究。专注于制造业研究，现任汇添富制造周期组的组长。
2020年6月29日起任基金经理，在任基金4只，在管基金总规模51.68亿元，代表产品汇添富逆向投资混合A，2020年6月起担任基金经理，任职期间收益52.11%，年化回报18.88%。从红框数据可以看出，董经理管理的基金总体跑赢同类平均，特别是汇添富逆向投资混合、汇添富智能制造股票、汇添富先进制造混合的业绩尤其优异，居同类排名前列。
董经理对于军工板块的投资展望：十四五规划对国防军工的要求还是非常明确的，规划明确提出科技强军，2027年要实现建军百年目标。除了规划，真金白银的投入也有，2022年国防预算同比增长7.1%，是从2019年以来增幅首次突破7%。而且从目前的国防形势看，近年的需求应该是只会多，不会少。我们认为军工本身的特点，决定了它在当前的大环境下，有独特的优势，那就是高度的确定性：
1)首先，军费规划长期增长且有较高计划性，军工需求增长长期可持续、可见性高；
2)其次，军行业由于特殊的技术、行政及供应链配套关系的壁垒，带来了极好的竞争格局，“内卷”压力最小；
3)军工是内循环产业，需求和供给都在国内，不会受全球贸易政策及经济周期影响。
他认为，军工板块是非常值得关注的。也一直在进行全产业链的跟踪，持续挖掘赛道里的结构性机会，寻找有阿尔法的公司。
五、投资建议
经常持有军工主题基金的投资者都明白，作为一个周期属性较高的板块，高收益的背后是高风险波动。由于汇添富新睿精选混合A（001816）已经从原来的偏债混合风格转换为实打实的军工主题基金，对风险承受度不高的稳健投资者可以根据自身情况作资产配置。而看好军工板块，风险承受度高的积极投资者可以采用定投的方式分批建仓，高风险高波动的基金正是定投的最好标的。
