本期嘉宾：李金灿，基金经理，在管产品包括嘉实超短债、嘉实中短债，嘉实汇鑫中短债等，在管基金总规模419.61亿元。（数据来源定期报告，截止2022.9.30）

近期债市有所波动，所有债券型基金的业绩表现都收到影响，我们的超短债和中短债也同样被波及，很多投资者都有疑问：为什么债基会跌？以后还会跌吗？

今天结合历史数据与现状，我们一一分析拆解，试着为大家解答这两个问题。

一、债市发生了什么？

11月以来，资金面的边际波动；防疫政策优化叠加地产保交楼政策接连出台引发市场风险偏好回升；债市在一系列利空消息下出现快速上行。

过往四季度及年底阶段，银行自营等机构便存在正常的止盈操作。

近期债市净值又出现调整，促使机构客户集中进行赎回和调仓。

叠加导致今日债市出现抛售，债券产品普遍回调较多。

二、历史上出现过这种情况吗？

历史上债市波动是常见的，我们以短债指数为例，看看走势就可了然于胸。

债市属于熊短牛长的市场，过往曾多次出现波动，出现波动最最底层根源的原因，在于资金，在于经济基本面。

与往年不同的是，这轮债市调整极快，一年期同业存单等短端品种已调整到合理水平附近；且债市降杠杆速度非常快，货币市场成交量已降至5万亿以下，低于去年同期。

因此，我们判断未来一段时间，债券市场的波动与调整可能还将继续，但短债、存单等短端品种的调整空间已经比较有限。

此外，从宏观视角看，政策只是“先声”，具体落地还需要多种因素共同推动，基本面的修复也并不会一蹴而就。在这一过程中，经济仍然需要货币政策的呵护。

如我在中报和三季报所言，我们认为2022年债券市场仍有机会。我们也相信，债市在经历了一段时间的调整并达到新点位之后，重启的动力或将更强。

三、基金经理团队做了什么？

投资最要紧的就是敬畏市场，市场是有风险的，当交易拥挤与情绪爆发时尤甚。对此，我们并不是只能默默承受，尽管当整个市场下跌时我们难以做到正收益，但是我们可以尽量追求减少损失，强化风险控制。

我们会采用更谨慎的投资操，例如降低杠杆，降低久期，坚持我们一贯的谨慎操作风格。

未来我们仍将远离交易过度拥挤的地方，找一些相对的价值洼地平稳运作，在时刻提防债市风险的同时，努力实现一定的超额收益。

四、债基投资者接下来该怎么做？

在当前的情况下，如果将债基作为稳健类资产长期配置，我们建议投资者无需做特殊操作，放平心态。如果大家没有短期资金周转的需求，希望大家可以拉更长的时间去体会，相信时间的力量。

我们深知各位投资者投向债基的都是辛苦赚来的血汗钱，却遭遇了波动，市场变幻实非我愿，在此在此和各位投资者表达我们的歉意。唯有与投资者共同进退，继续尽心管理，用业绩说话才能表现出我们的诚意。

再次感谢大家对我们的信任与支持，我们珍视每一位投资者的声音，大家如果有问题可以在评论区给我留言。