兴银朝阳债券2023年度第二季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
2023年二季度,经济基本面修复不及预期、社会融资需求下降、资金面相对宽松,债券收益率震荡下行。4月跨季后资金面边际转松,但公布的经济数据和社融数据均表现较强,与高频数据表现形成背离,导致市场对于经济修复情况的判断有一定分歧,债券收益率整体震荡;4月底银行陆续下调存款利率,叠加中央政治局会议表示经济内生动能不足,市场对于经济的预期转弱,债券收益率整体下行。5月初至6月中旬之前,PMI、社融、投资、出口等各项宏观数据均低于市场预期,且资金面超预期宽松,债券市场持续走强。6月中旬,央行超预期降息,债券收益率快速下行至低位,10年国债最低突破2.60%;6月下旬,随着“宽信用”预期的升温和季末资金面的扰动,债券收益率出现阶段性回调。全季来看,债券收益率整体下行,1年国股存单收在2.31%,较3月底下行29bp;10年国开收在2.77%,较3月底下行25bp。
操作方面,组合维持中性的杠杆和久期,二季度适度增持信用债,并以利率债做波段来增厚组合收益,平衡组合风险和收益。
操作方面,组合维持中性的杠杆和久期,二季度适度增持信用债,并以利率债做波段来增厚组合收益,平衡组合风险和收益。
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