2022年上半年受疫情超预期爆发影响,国内宏观基本面由强转弱,财政政策和货币政策均逆周期调节,债券收益率震荡向下。具体来看,年初以来经济稳增长诉求较高,央行在年初即下调公开市场操作利率,维持货币政策的稳定,同时房地产因城施策,调控力度边际放松,宽信用预期升温,债券收益率先下后上。3月下旬,疫情超预期爆发,国内部分区域的经济活动停滞,疫情的防控措施对经济产生一定影响,使得二季度宏观经济各项指标均走弱,政策逆周期调节,包括央行维持流动性的宽松,财政部加快专项债发行速度,以基建托底经济,债券收益率整体下行。5月底疫情得到有效控制,国内生产消费活动逐步恢复,但经济修复速度明显慢于2020年疫情后水平,主要因为地产需求持续低迷,宽货币向宽信用的传导并不顺畅,资金仍然淤积在金融体系内,市场资金利率维持低位,债券收益率在6月先上后下。组合在报告期间采用偏中性策略,维持中等久期和杠杆,并根据行情变化适时调整,组合表现整体较好。