2024三季报：组合操作方面，9 月降息降准政策落地后，

纯债部位减持长端利率债降低组合久期。

权益部位减持红利行业，增持券商、保险、地产等行业。

2024中报：操作方面，运作期，

纯债部位保持偏高久期，

权益部位以红利股为底仓，同时积极参与受益政策周期的轨交、电网设备等相关个股。

中美货币政策周期差收敛可能还需要等待一段时间，现阶段外部均衡是货币政策的核心考虑之一。新旧动能转换加速，信用创造机制发生本质性变化，资金从“供给约束”转向“需求约束”。央行收窄利率走廊、借券等操作，意味着货币政策框架更加注重价格信号。下半年地缘政治扰动增加，密切关注国内逆周期政策的储备。债券市场利率风险可控，三季度预计以票息收益为主，如果美联储降息落地，国内货币政策的空间相应打开。新“国九条”重新定位市场投融资功能，以投资者为本重塑市场生态，提高资本市场中长期回报预期。三中全会进一步释放全面深化改革信号，推进中国式现代化。我们继续看好稳定格局的行业龙头机会。

2024二季报：操作方面，运作期，

纯债部位保持偏高久期，

权益部位以红利股为底仓，同时积极参与受益政策周期的轨交、电网设备等相关个股。

2024年一季报：组合在一季度，维持偏高的久期及杠杆，积极参与长端、超长端利率操作，增厚组合收益。二季度关注利率债供给的节奏。权益市场一季度波动较大，年初市场遭遇流动性冲击，短期压力已经大幅释放。
权益部位以红利资产，以及全球定价的资源股为底仓。

2023年年报：报告期内本基金，

在债券投资上以持有中高评级信用债和利率债为主，二、四季度组合明显拉长久期。

股票仓位维持中性，对持有的行业和个股进行了动态调整。

展望 2024，基本面内生修复动能仍偏疲弱，弱总量格局延续。中央经济工作会议要求稳中求进、以进促稳、先立后破，政策托底可期，三大工程可能是重要抓手。货币政策预计延续宽松，美联储进入降息周期，国内降息空间打开。

债券市场整体风险可控，但期限利差、信用利差都压缩到较为极致的水平，需注意交易节奏。

权益市场相对看好具备估值、盈利、分红稳定性的红利资产。