何奇基金经理看好的如5G产业链、新能源汽车等板块在过去表现出亮眼的成绩，光大中国制造2025（001740）近6月收益涨幅超越98%的同类基金（02.14，银河证券），净值表现优异的背后是基金经理投资理念的升级，数十次深度调研之后精修选股的结果。

何奇自做基金经理以来，在给基民写信这件事情上，勤耕不辍，摘取最新一封信的内容：“从四季报来看，我们配置的结构以游戏、新能源汽车、面板等成长方向为主，基本面受疫情影响相对较小，有望在上半年继续成为市场的结构性行情方向。”

你有哪些问题需要咨询基金经理？

我们邀请了光大中国制造2025（代码001740）基金经理何奇来为大家一一解惑。

活动原贴请点击=>>#大咖秀# 提问赢2000积分！科技是不是还能继续投？

何奇，光大中国制造2025基金经理。

武汉大学经济学、法学双学士学位，经济学硕士。2014年5月加入光大保德信基金管理有限公司，现任光大保德信中国制造2025、光大多策略等基金基金经理。专注价值投资，挖掘优质公司，尊重时间、寻求确定；采取自下而上的配置思路，专注成长赛道，2020年看好以5G产业链、新能源汽车和自主可控领域。

@whu_lsr ：您如何看待未来的市场行情和科技板块？

@光大保何奇：2020年权益市场的总体预期收益率要下调，但是我依然看好后续的结构性行情。全年结构方面主赛道是成长，但是成长内部存在分化，同时金融周期不排除有阶段性反弹的可能性，而消费也有部分个股机会。

外部环境和5G浪潮推动了中国经济转型加速，新兴行业的崛起可能方兴未艾，政府也将越来越多的政策资源向以科技产业为首的新兴产业倾斜，包括科创板，研发费用抵税等，为新兴产业发展注入新动能。基于中国经济在加速转型升级的基础上，5G和自主可控、新能源汽车等新兴行业存在着大量的结构性机会。

@基民wDtQIS：2020年的股市您觉得机会是否大于风险？

@光大保何奇：我总体认为市场的机会大于风险，尤其是最近大热的科技股的中长期趋势依然强劲，但是短期交易过热不排除会有一定风险，因此近期光大中国制造2025也在加大关注其他行业的投资机会，在科技板块中当前我们依然看好5G产业链和新能源汽车产业链里面的估值合理标的，仓位会根据市场情况来进行调整。

@基民SbAvTF：已经这么高了还能投吗？

@光大保何奇：短期市场是否存在调整可能，我们很难预测，但是可以相对明确的看到，科技成长方向的浪潮方兴未艾，我看好的TMT、新能源汽车等方向中长期依然有着非常强的基本面支撑。与此同时，部分大金融、可选消费和周期行业里面的优质个股估值较低，未来大概率存在着结构性的机会。因此，光大中国制造2025会加大对上述两大领域的关注力度，选择估值合理的个股配置，并逐步兑现部分涨幅过大且估值较高的成长股。

@基民3acV1O：5G概念现在到底还能不能投？

@光大保何奇：我个人中长期还是看好5G。5G作为引领新一波技术创新的趋势在逐步演绎，随着2020年5G手机的逐步渗透，整个产业链的发展欣欣向荣，如未来2-3年，5G基站投资或将大规模启动，有望呈现爆发式增长态势，且5G的应用场景远大于前几代通信技术，应用于云游戏、工业互联网、物联网等，想象空间是比较大的。

@天天吃鸡的基民：会不会侧重于半导体行业呢？

@光大保何奇：对于半导体行业，我个人看法是中长期基本面趋势看好，短期估值可能存在一定的透支。由于本人坚守成长价值的投资风格，深知长期利益和短期利益未必会兼得，因此不会深度参与估值已经较高的板块，哪怕已经呈现出了明确的主升浪趋势。

@娥姐姐：后市从哪些维度去深挖可能超越大盘涨幅的股票？

@光大保何奇：本人坚守成长价值的投资风格，不会深度参与估值已经较高的板块，哪怕已经呈现出了明确的主升浪趋势，对于挖掘优质个股而言，我依次关注业绩增速、行业格局、估值和交易指标。

@基民pebWf8：请问您基金净值的回撤是如何考量的呢？调仓换股的频率是多少？

@光大保何奇：实际上，我在组合配置中也会通过一些措施来降低组合波动性。首先，我们会分散投资，构建均衡的行业和个股配置比重；其次，我们会恪守估值的安全边际，严格根据估值和业绩的匹配性来优化组合；最后，我们会在市场风险过高时适当降低组合的仓位；至于盈利周期的目标空间以及调仓换股的频率我们还是要根据市场情况决定。

@whu_lsr ：您持股一般会持多久？

@光大保何奇：我们更倾向于中长期持有，另外就止盈上，我们会基于估值和业绩的匹配性不断去优化结构，譬如我们会不断止盈一些涨幅较大且估值已经不便宜的股票，然后置换涨幅较小且估值合理的股票。

@基民EnBaQc：前期净值走势低迷您是如何看待的呢？一个板块的成长盈利最短看到多长时间？

@光大保何奇：每个人都会有低估和高潮期，我也在去年完成了我投资理念的二次迭代，这也从后续中国制造2025的净值表现中有所体现。另外，我坚持价值投资，会从中长期来看待个股的价值，短期偏差较大不会急于调仓换股。最后，从个人经验来看，散户投资者分批定投买入可能效果更好，寄希望于一次压准市场节奏，买在基金低点的心理往往不可实现。