经过这一周的震荡行情，笔者发现，一些基民耐不住行情的颠簸，选择了赎回基金。其中最重要的原因就是，基金回撤给他们带来的亏损已经超过了他们的心里最大承受限度。那么对于这种类型的基友来说，在基金筛选中加入最大回撤指标是非常有必要的。

　　这里先对最大回撤这个指标做一下解释。最大回撤率是指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。最大回撤是一个重要的风险指标，对于对冲基金和数量化策略交易，该指标比波动率还重要。

　　最大回撤这个指标虽然往往在追求绝对回报、注重风险控制的私募基金风险评价中非常常见，但很少用它来衡量一只公募基金的风险控制能力。

　　公募考核看排名，因此公募经理生怕错过每一个机会。而私募考核看绝对收益，他们最怕做错，控制回撤是产品乃至公司的生命线，安全垫、止损机制、仓位控制和大势判断都极端重要，而这些在公募基本不用考虑。

　　因此，我们可以看到今年大火的东方红基金，基本上就是沿袭了券商资管的投资方式，坚持价值投资、精选个股，做了很好的净值管理，三年的时间，为大家带来了非常好的收益。

　　因此，关注基金的最大回撤率，可以帮助我们了解一只基金的风险控制能力和知道自己面临的最大亏损幅度。回撤率越大，代表着承担的可能性风险越大。所以一般而言，回撤率越小越好。

　　那么，有没有牛市基本跟得上大盘，熊市又回撤极小的基金经理呢？真有！

　　(一)通过灵活的仓位管理，精准择时，逃离股灾。

　　由于股票型基金有持有股票不低于80%的仓位限制，因此，这种情况通常发生在混合型基金上。

　　上表中，能做到在股灾前大手笔减仓的非国金国鑫莫属，2015年二季度直接将仓位从43.98%降到了2.32%，为2015年保留了60%的收益。难能可贵的的是，在接下来的2016年和2017年也都取得了10%以上的收益。

　　还有一类混合型基金，它们选择了在2015年整年保持极低的仓位，在2017年加大仓位。

　　其中长安旗下的两只基金长安鑫利和长安产业精选混合基金，在2015年和2016年都只有非常少的仓位，其中的原因莫过于相对低迷的市场环境下，遭遇了投资者的大幅赎回和领导人变更等影响，好在专户业务发展不错，证明了林忠晶经理的投资能力，使其能够抓住2017年的结构行情。

　　如果说其他基金都是因为成立于2015年股灾之后，能够侥幸有喘气的机会去缓慢建仓的话，那么成立较早的兴全精选混合、前海开源事件驱动混合、富安达新兴成长混合、国泰结构转型灵活配置等，可以说充满了先见之明，只不过当时管理兴全精选混合的基金经理已经变更，现任经理为女将陈宇。

　　(二)股票型基金中也有抗跌侠

　　最有特点的当属圆信永丰优加生活，基金经理为男女搭配组合：范研和洪流。这位女基金经理真的不一般，其管理的几只基金均有不错的表现。相信在未来，更多的女基金经理以其聪慧睿智和对待市场更谨慎的风格，越来越能顶公募基金的半边天。

　　投资首要的是保本，意味着选基金首要的是其风控能力如何，从现在开始，投资者必须要开始重视基金经理们的风控能力，而在股灾中基金经理们的最大回撤表现正是观察他们风控水平的绝佳机会。长期来看，只会一味进攻但风控能力不行的基金经理并不值得长期持有！

　　这就好像足球比赛，你队进攻能力很强，进了别人很多球，但你队的防守能力太烂，被别人灌得更多，最后，你还是输掉了比赛。

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