2023年上半年,国内经济在内外多重压力下,复苏动力不足,与年初的市场预期有较大落差。2022年底,随着国内各地相继放开对疫情的管控,新冠疫情快速传播的冲击短暂而平稳的度过,转而进入2023年,随着各种消费场景逐渐恢复正常运转,又恰逢春节假期,国内消费市场在一二月份快速复苏,呈现出爆发式的增长;不仅如此,前期积压的购房需求和出口订单也在一季度快速释放,因此在一季度国内宏观数据呈现出较强的表现。然而进入二季度,经济“三驾马车”同时减速,消费方面,社零数据同比虽然有增长,但与没有疫情时的消费水平对比,国内消费总额仅修复至无疫情水平的95%左右,消费的“疤痕”短期内仍将存在,内需表现疲软;房地产市场进入4月以来成交数据已明显回落,且价格出现明显的回落,房地产投资仍处于下行区间,房地产的拖累对经济表现影响显著;同时,出口需求回落,使得国内制造业投资意愿不足,外需的压力再次出现。综上,国内经济在面临着内外需双重压力之下,呈现出通缩的态势,多数行业在此情形之下,销量和价格双双下行,盈利受阻。
尽管上半年经济面临压力,市场分化严重,但是当前市场已经有很多有价值的投资机会显现,尤其是制造业中有很多龙头公司凭借自身产品优势、品牌价值以及市场拓展,在行业下行期走出脱离行业自身的表现,这些企业是中国制造业中的佼佼者,也将是未来中国制造业在全球市场竞争的主力军,然而现在市场却给出极低的估值,相比于目前其他估值较高的板块,存在明显的估值性价比。当前又恰逢中报季,市场会逐渐关注中报优异的个股及板块,因此在接下来的时间里,产品组会将结合中长期发展以及中报业绩表现,集中在具有投资性价比和中报表现优异的方向寻找投资机会,控制风险,追求稳定收益。