#医药后市展望#打卡第十四天！

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创新药，一个价值投资者谈之色变的行业，“九死一生”被认为是对它最精准的解读。然而，大多数投资者仅看到了创新药产业存在的危险，却忽略了这其中蕴含的机会。纷繁复杂的国际局势中，医药产业是一块必争之地。在《财富》杂志公布的2022年全球500强企业榜单中，共有145家企业入围，甚至在前5中就有三家中国公司。而在医药领域，同样是权威杂志《制药经理人》公布的2022年全球制药企业TOP50榜单中，只有4家中国公司入围，排名最高的恒瑞医药只排在第32位。医药产业既是国民健康的根基，同时也是大国博弈的命脉，中国医药产业必将大有可为，中国也必将出现一家甚至一批能够跻身世界前列的医药巨头。理想与现实间存在巨大的预期差，目前投资情绪并不高涨的创新药无疑蕴含着极大的机会。

创新药短期催化剂密集，关注板块投资价值。

当前创新药估值回落到历史相对较低区域，宏观和产业层面在2024年均有利好预计会推动创新药板块上行。行业估值上升主要关注以下几个方面:

1宏观经济方面美联储本轮加息周期结束，虽然市场对美联储降息的幅度有分歧但对美联储降息的方向性判断相对一致。前期因为美债利率走高而压制的创新药板块估值压力逐步缓解，创新药属于利率高度敏感性行业，创新药企需要风险投资和融资输血，美债对应的无风险收益率高，创新药企越难融资，同时停止加息或逐步降息将使得创新药企业融券得以改善，行业持续资金投入得以保障。创新药企业研发投入要求较高且持续，未来流动性压力预期减弱，有利于该行业未来的表现。

2政策方面中央经济工作会议提到要提升宏观政策一致性，医药是过去几年严监管的代表性行业之一，监管政策态度的松动也可能推动板块估值出现修复。

3市场方面创新药的波动性相比其他医药子行业更大，行业好转的过程中弹性也最大，从历史医药反弹的过程看，创新药的反弹也处于医药细分行业中反弹最多的水平。

创新药虽然追求的是创新，但其本质却是在医药产业的一次次迭代创新中，达到提高治疗效率延长寿命的目的。在这个迭代的过程中，不仅要考虑前沿的尖端技术，同时也要考量普通大众能够接受的传统疗法，疗效与性价比必须兼顾。

基于如此考量，未来的产业巨头必将诞生在今天的主流创新玩家之中，就算未来有更新的迭代技术产生，它也大概率不会彻底替代传统疗法，更可能是作为传统疗法的补充手段。

对于创新药投资，投资者需要持有放空心态，不能固执的坚守传统的“盈利”思维，而是应该转变至“卡位”模式。

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