日出印象今年以来一直重点关注白酒动向、也敢于重仓。在这个问题上，我乐于向投资白酒的基金经理们学习。平时除了关注张坤、刘彦春这些重仓白酒的大咖言行，也非常在意基金经理对白酒投资的看法。

在如何看待目前白酒高估值的问题上，我比较赞成永赢基金常远经理的观点：
第一要看白酒品牌：高端品牌，将会形成强有力的竞争护城河与竞争壁垒。这一点就是以贵州茅台为代表的的高端白酒的竞争优势，所以我一向只关注一线白酒；从之前的食品饮料转而投资高端白酒；

第二要看白酒的成长性：高端白酒成长性非常之好。这主要取决于业绩稳定增长，市场长期向好和产品的独有性。目前以贵州茅台为例，实际动态市盈率为43.31。比起动辄几十倍百多倍的市盈率，贵州茅台仍然还是处在一个合理水平。所以我更看好茅台的成长性。

第三要看白酒的商业模式：高端白酒的商业模式相对比较稳定。这句话怎么来理解呢？就是说茅台早已经形成稳定的市场概念、产品优势、产品生命周期以及相应的供应链/营销/运作渠道。这就不单纯是皮之不存、毛将焉附的关系，而是相辅相成的唇齿相依关系。

比如此轮茅台一反常态，节前不提价反降价200元。由此引发一波投资者恐慌。

其实我们应该注意到，根据茅台厂家解读：贵州茅台出厂价和终端指导价都没有改变！哪到底降的什么价呢？一批价。这样，你可以把它理解成是政策干预市场的结果、也可以理解成茅台自身“稳市稳价”的举措；还可以理解成在茅台供应环节搞的降价搞促销、消化经销商库存。
总之，有了成熟、稳定的商业模式，高端酒企在市场竞争中更容易进退自如、游刃有余。我想这也是此轮茅台价格促销的主要原因。感兴趣的话，可以去打听打听你们当地茅台的销售价格有没有出现变化。

如果能从一个“常远”视角来看待白酒投资，我们就会发现：高端白酒应该是一条确定性非常强的长期优质赛道。
低估值与高增长，就如同鱼与熊掌一样不可兼得。所以作为投资者的选择，往往只能退而求其次——就是在市场确定性明确的前提下，注重高估值能够带来的高增长。其实机构投资也往往是这样的。

否则就不催生出市场主线，在楼市方面也就不会出现买涨不买跌、越涨越买的趋势。

我是这样看待白酒投资的：
要从“常远”角度看待未来白酒投资，站得高、看得远；
立足于长线投资理念、把握结构性机会；
投资者宜追求成长性好、相对稳定的预期收益。注意不是超预期收益也不是超值收益；

以上是学习常远基金经理有关高估值白酒投资理念的心得体会，同时也是给最近茅台“降价”的行为做一个注脚。

在这里，日出印象也愿意就自己的想法和思路拿出来和朋友们分享。