今天和大家探讨一下“风险控制”和“左侧交易”的话题:
在投资产值较大、产业链较长的机会时,是怎么样进行风险控制的?
从量化的数据来看,风控体现在大行业的持仓占比。比如都是新能源产业链,也有化工品和新材料,呈现出来的产业链环节是中上游的公司,但是穿透到终端需求(因为终端需求对应的是公司盈利来源),还是来自新能源。因此从这个角度来看,比较难以严格界定组合的行业特征。所以我会大致看终端需求的出口,来分解自己的组合,看看赚的是哪一部分钱。
首先我会这么划分:产值大的行业占比天然高一点;产值低的行业就天然低一点。第二,体现在交易层面,买卖股票是比较逆人性、左侧的。刚开始管理基金的时候,做趋势投资、景气度投资多一点。现在持股时间长了一点,对不同行业的股价和基本面预期比以前更清晰了,所以买点会更早一点,不会追高,希望在擅长的领域,在情绪刚起来的时候就买入。第三,可以通过产业上中下游的交叉印证来不断提高自己对胜率的判断。同一个东西,在别人眼里是巨大的风险,在我们眼里是机会,这是有可能的。但反过来也是这样,股票涨上去了,情绪高涨的时候,所有人都觉得是机会,但是我们在产业链上下游印证后发现不靠谱,会存在风险。这就是信息判断的问题,需要通过产业链上下游的验证,来形成股票交易胜率的预期。
我眼里的左侧交易——是基本面左侧还是股价左侧
A股市场的特色,可能跟港股/美股差异很大。基本面左侧和股价左侧确实在A股是不同步的。美股可能见了兔子(基本面)就撒鹰(股价);港股可能见了兔子还不一定撒鹰;A股可能不见兔子撒鹰。我自己的体会就是,两者基本不同步。基本面是左侧,但股价已经是右侧了,当然股价的右侧一般是事后才看到。
这几年会出现这样的情况,基本面比较糟糕,报告数据也不好,但股价也在涨,反映了A股市场对预期的提前量反映。所以,我比较倾向在自己力所能及的知识范围框架体系内,在基本面的左侧就开始参与一部分的品种了。当然有一部分行业我不太理解,为什么基本面这么差,股价还能起来,这个跟每个人的判断还是高度相关的。我只是尽量在自己能够理解的范围内,参与基本面左侧的机会。
大家在投资基金的时候,是提前行情布局,还是等趋势明确了再参与呢?伙伴们可以给我留言,咱们继续探讨。感谢大家对我及我管理的产品的关注和支持,我会继续努力帮大家挖掘好公司的投资机会。
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- 中融产业升级混合(001701)
- 中融新经济混合A(001387)
- 中融新经济混合C(001388)
(来源:中融基金甘传琦的财富号 2022-09-20 11:09) [点击查看原文]