港股生物医药部分最主要是创新药、创新器械、医疗服务、CRO，如果看大周期，创新药、创新器械在每次的大周期中反弹都不小。

       大家可能觉得医药是防御行业，是长周期行业，实际上医药是所有行业中弹性较大的行业。这一点在美股和港股都适用，历史上好几轮周期，医药行业都是涨幅较大和跌幅较大的行业，因为美股和港股医药行业主要是由创新药和创新器械组成，这些创新药和创新器械研发成功率受市场信心的影响很大，涨跌幅也很大。

       在这个板块中怎样选择公司，有两个思路：

       第一个思路是不仅能在中国卖药，而且能出海卖药。如果能在美国、欧洲这样的发达市场上市，甚至有不错的销售，这样的创新药才是真的创新药，被全球市场都认可的创新药。

        三、五年前，大家觉得中国几乎没有公司能在美国卖药，现在已经有很多公司在美国有不错的市场销售或者临床，找到了自己的合作伙伴。创新药出海仍然是本轮周期最重要的逻辑之一，港股有很多这种公司，我们会阶段性把握机会。

       第二个逻辑是国内的平台型公司具有源源不断产生管线的能力。我们会注重这些公司的实力，不仅看当期销售，更要看处于早期的管线是不是在国内第一名、第二名的位置。只有在这样的位置具有源源不断产出管线的能力或者把握市场风向能力的创新药公司，才会有平台性的溢价估值，我们可能从这两个角度投资港股创新药。

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