报告期内,A股市场区间震荡,上证综指录得约3.6%涨幅,震荡上行主要集中于5月前,进入5月后,指数回吐部分收益。分化依然是过去半年市场的核心特征,宽基指数收益首尾相差16%左右,与此同时,资金博弈显著加剧且短期交易策略活跃,热点持续赚钱效应偏弱,助推风格切换的快速完成,形成资金流动下的板块轮动,在缺乏趋势性的增量资金背景下,主导了今年以来A股市场的主要行情和波动。
上半年作为疫后经济活动正常恢复的开始,呈现出前高后低的复苏特征。前期,在信贷、基建以及消费回升的共同作用下,各项经济指标呈现强反弹趋势,10年期国债利率明显震荡上行,触及2.95%附近高点,市场主线围绕强复苏预期与强经济现实展开。进入3月后,投资者对经济修复逐渐产生分歧,并逐渐降低经济增长预期的强度,期间伴随PMI的先上升后下降,并维持在50下方,作为增长亮点的出口增速也在6月逐渐下行,股票市场整体在重新锚定和定价经济复苏。资金在存量博弈下,逐渐形成主题投资的偏好,并加速短期交易的极致表现,与此同时,有着产业趋势利好与变革,远期空间较大的人工智能产业链以及低估值、高分红和低波动的防御性资产中特估,在这个背景下,形成了哑铃的两端,在上半年表现较为亮眼。
股票市场方面,在主要宽基指数中,国证2000、中证1000以及红利等指数靠前,而创业板50、创成长以及上证50等则跌幅较大。风格上,价值类、红利资产以及超小市值资产表现偏好,赛道资产的表现相对偏差,同时,中小盘股强于大盘股。行业方面,通信、传媒、计算机、机械和电子等涨幅居前,商贸、房地产、建筑、农业和食品饮料等则表现靠后。
本基金在资产配置的框架下,依据科学技术和系统化方法,深入分析上市公司各类型大数据,包含基本面大数据、交易行为大数据、产业链大数据、互联网大数据,以及嘉实基金研究员基于实地调研、案头研究以及电话访谈等多种对上市公司进行研究所产生的上市公司研究数据,在此基础上构建多种投资策略,以海量、多维度的数据构建对个股全面的评估体系,并运用智能化方法优化策略权重,最终精选具有显著投资价值的上市公司构建股票投资组合。报告期内,组合保持较为分散投资,由于经济预期的修正和调整,基本面量化策略面临较大回撤,组合一方面动态调整策略权重,同时对于市场短期出现的极端风险在组合构建层面进行防御,超额收益逐渐回升。