大概从3、4月开始，受放水预期差影响，债券以及债券基金纷纷下跌，而最近一段时间股市的表现不错，导致了很多人受不债基天天下跌，割肉去追股基。很多粉丝来问我怎么看这个事情。　

我们先看几个典型的国债ETF，十年国债ETF（511260）从5月份开始一个多月下跌了2.39%，五年国债ETF（511010）同期也下跌了2.75%，但你如果从年初开始统计，十年国债ETF涨了3.03%，而五年国债ETF涨了2.59%，半年不到涨幅在3%左右，已经远远超过了现在国债的到期收益率（YTM）了，因为即使现在这样的下跌，国债的ytm也只有3.5%左右。所以说，最近一个多月债券的下跌，完全是因为前期过分乐观，透支未来导致的。当然最惨的是哪些看着债券涨的不错，追高进去的小散们。　

我们再看一个具体的国债，16国债19（019547），这是一个日成交额上亿的活跃国债，从2019年12月31日92.8元收盘开始到2020年3月9日涨到阶段高点102.09元，上涨了10.01%，而从3月9日的102.09元开始一直到6月9日的94.74元，下跌了整整7.20%。之所以这个国债的涨跌都远远超过五年十年国债ETF，主要原因是这个国债剩余年限有26年多，对于的修正久期高达15以上，修正久期我一直说相当于杠杆，修正久期15相当于修正久期1的债券涨跌都放大了15倍。　

过去不重要，重要的是未来，那么未来到底会如何呢？今年年初，国央行原行长周小川在出席2019年创新经济论坛时表示：中国可以尽量避免快速地进入到负利率时代。周小川演讲释放了两个信号：

一、全球经济进入低利率甚至负利率时代

二、中国不是不可能进入负利率只是尽量避免快速进入负利率时代

低利率时代意味着什么？长期低利率意味着未来无风险收益率会很低。换句话讲，10年后想要买款年化收益3%的理财产品，都可能要像汽车牌照摇号那样，完全靠运气了，这并非危言耸听。

我们再看看银行理财从5年前的8%下降到现在的4%左右，余额宝从5年前的7%下降到现在的1.3%左右，就知道这种趋势不是周小川的空穴来风。最近几个月债券的下跌，只不过是回吐了前期的一点收益而已，当然我这样判断并不是说现在债券马上会反弹了，反弹或者再继续下跌都是可能的，但如果我们拉长时间看，ytm不断下降，债券价格不断上涨这种大趋势在最近几年里是不会改变的，把债券和债基玩成股票一样去追涨杀跌，回头来一看，大部分还不如守拙。　

对于我们业余小散来说，每买一个品种，就要想好至少一年不动，如果下跌是否能接受。因为特别是对上班族来说，我们没有更多的精力去研究市场，一幅油画没必要拿着放大镜去看，远远的观赏，更适合去享受油画的美。