周末在家整理了一下思路，先把晨星奖的几类权益类基金都回测完了。2014年后封基的评奖没了，2016年后股票型的评奖也没了。目前延续下来的权益类基金在晨星奖中只有两类，一类叫激进配置型，另一类叫混合型。按照晨星公司的解释，激进配置型股票的持仓比例大于70%，而混合型可以小于70%。　

因为每年晨星奖的公布最晚不会超过4月份，而且4月份不管股票还是基金的年报季报都公布了，所以我们这里统计每年的收益率从当年的4月最后一个交易日到次年的4月最后一个交易日，比如说2012年的基金收益率，是2012年4月最后一个交易日到2013年4月份最后一个交易日的收益率，同期的沪深300和沪深300全收益指数也是这样计算的，下面不一一说明了。另外三个策略分别叫做“平均持有”、“1年轮动”、”2年轮动”，解释一下，平均持有：是指名单公布后过去的基金不卖出，只是把新的基金加入到持有名单中平均持有，举个例子，2015年的平均持有收益率是-19.46%，是平均持有2012年的华夏策略、2013年的中银中国，2014年的中银收益、2015年的华商领先4只基金的平均收益率。

1年轮动：每年4月最后一个交易日卖出过去持有的基金，买入新公布基金，比如2012年持有的是华夏策略，到了2013年4月最后一个交易日，卖出华夏策略，买入中银中国，以此类推。

2年轮动：是平均持有最近2年的获奖基金，比如2013年是平均持有2012年的华夏策略和2013年的中银中国，到了2020年4月底，是平均持有2019年的兴全趋势和2020年的易方达中小盘。

粉红色代表跑赢了当年的沪深300全收益指数

从上表的统计数据我们可以看出，激进配置型晨星奖，不管是平均持有还是1年轮动、2年轮动，都跑赢了沪深300全收益指数，8年多的数据应该能说明问题了，长期跑赢沪深300的全收益指数不是一件容易的事情，最低平均持有策略的11.57%的年收益，和沪深300的全收益指数的7.41%相比，每年跑赢4.16%算是不错的业绩了。

我们再重新算一遍混合型基金的晨星奖。也是每年评选一只基金，但比较特殊的是2017、2019年两年的混合型基金的晨星奖都是广发稳健。平均持有、1年轮动、2年轮动策略的年化收益率最低的也是平均持有策略，不过年化12.61%比激进配置的11.57%要好，跑赢了沪深300全收益指数年化收益率7.41%，每年差达到5.2%，一年差5.2%可能不觉得什么，但8年多下来，沪深300全收益指数只涨了77.78%，而混合型基金的平均持有策略8年多的收益率高达160.09%，差异就非常大了。

除了获奖的基金外，还有提名的名单也公布了，有人想看看如果持有提名的名单的结果如何。从2012年开始，混合型晨星奖一般提名2个，最终有一个获奖，那么我们就把没获奖的提名基金做个回测，比较特殊的是2018年有两个提名没有获奖，分别是广发稳健和南方优选，巧的是这两个基金，最后一个获得了2019年的晨星奖，一个获得了2020年的晨星奖。我们在2018年取这两个基金收益率的平均值。通过统计数据我们看到，在平均持有、1年轮动、2年轮动策略里，年化收益率最低的依然是平均持有策略，不过年化8.49%依然跑赢的沪深300全收益指数的年化7.41%。激进配置、混合型、混合型提名三个不同的奖项里，都是平均持有策略最低，说明了虽然晨星基金已经充分考虑的基金的长期业绩，但花无百日红，不断跟踪晨星奖确实是一个有效的策略。

最后我们把激进配置、混合型晨星奖、混合型提名三个类别的数据放在一起对比一下。我们初步得出的结论有以下几点：

1、 混合型的提名的含金量确实不如混合型的晨星奖。几乎是全面跑输。

2、 激进配置在指数好的年份，比如说2014年，沪深300全收益指数涨幅高达126.13%，而表现最好的激进1年轮动才77.56%，而且在这些年份，比如说2014、2016、2017、2018这4年里，跟踪策略都有不同程度的跑输，在这些年份里整体来说混合型不如激进配置型。

3、 但到了熊市或者平衡市，如2012、2013、2015、2019、2020年，不管是激进配置还是混合型，不管是平均持有、1年轮动还是2年轮动，均跑赢了沪深300全收益指数，而且整体表现混合型胜出。这也是符合逻辑的，牛市高仓位的激进配置胜出，熊市或者平衡市低仓位的混合型胜出。

4、 整体来说，混合型晨星奖基金在熊市回撤更少，而且整体表现并不比基金配置差，在策略上1年轮动胜出。所以最终比较理想的是混合型1年轮动或者2年轮动策略。

最后还是这句话，过去的业绩不代表将来。以上只是数据的统计不代表推荐。