连续不断的买买买后，昨天北上资金掉头卖出了，但值得注意的是在尾盘还是快速拉起。北上资金源源不断的买买买，那么截止到到2020年1月21日春节前最后一个北上资金可以买的日子，他们到底买了些什么呢？

我们从申万一级28个行业来看，如果算持有比例，不是市值最高的银行和非银金融，而是家用电器（12.32%）、休闲服务（7.05%）、食品饮料（6.71%）、建筑材料（6.28%）、医药生物（4.43%）、电子（3.88%）等行业，而比较少的是采掘（0.57%）、商业贸易（1.27%）、国防军工（1.32%）、有色金属（1.33%）、建筑装饰（1.33%）等。

我们再对比一下这些行业在最近一年的表现，北上资金持有比例最高的6个行业平均涨了52.54%，而后6个行业才涨了9.44%，体现了巨大的差异。而前6个行业的PE平均是52.20，后6个行业的PE平均是47.38，前6个行业的ROE平均是12.77%，后6个行业的ROE平均只有5.23%，也就是说，北上资金买的行业，估值不一定是最低，但ROE确是最高的。

我们再来看看北上资金持有比例大于10%的股票，PE的中位数是30.88，而所有A股PE的中位数是27.41，说明也不便宜，但北上资金持有比例最高的40只股票的ROE中位数高达17.79%，而所有A股的ROE中位数才7.12%，差了10个百分点都不止，北上资金持有比例最高的40只股票的股息率中位数是0.88%，而所有A股的股息率中位数才0.49%。

以上这些数据表明，不管是行业还是个股，北上资金选择的标准首先是代表资产质量的ROE而不是估值，北上资金还有一个非常重要的选择标准，就是和国际同行比较，在持有比例最高的家电中，格力美的等都是20%多甚至更高的ROE，10多倍的PE，和国际同行比是太便宜了，他们不是看所谓的风口和K线，而且放在国际视野做横向比较，这样我们才会理解为什么北上资金把美的买爆了，为什么连续不断的加仓家电行业的股票。