这是对我长期看好的指数的一个系列介绍，无论从指数基本面情况（常用衡量指标如：ROE、净利润增长率等）还是历史回报，这些指数都是非常优秀的，也是我曾经或正在持仓的指数。

因为相信Smart beta因子和优秀行业相较于宽基具有超额收益，我看好的这些指数主要是Smartbeta指数或行业指数。

前三篇分别介绍了基本面50指数、基本面60指数、300价值。此篇开始介绍一个行业指数——食品饮料指数（000807）。

食品饮料行业属于消费行业中的主要消费（也即必需消费），主要消费行业主要是与吃吃喝喝相关的企业，即生活中的柴米油盐酱醋茶，例如酱油、榨菜、酒类、乳制品、肉类等。

无论经济景气与否，食品饮料都是必须要消费的，需求呈刚性，因此，它属于弱周期行业，即：与经济周期弱相关。

消费中还有一种可选消费，例如汽车、家电、酒店旅游、珠宝、传媒等，这些消费品一般是耐用消费品（例如：家电、汽车、珠宝等）或是关乎精神层面的消费（酒店旅游、娱乐传媒等），相对于食品来说，可选消费的消费频次低，需求与经济周期相关性较强。

最典型的如汽车行业，这两年的车市随着经济低迷，景气度一直难有提升。国庆期间，我去逛车展，觉得看车的人貌似还没有销售人员多。

当然，随着人们生活水平的提高，原来改善型消费品也可能变成生活必需品，例如空调、电饭煲、料理机等家电产品。

即使同属可选消费行业，其需求刚性程度亦有所区别。但是，一般来说，划归可选消费的属于耐用品，一台空调用个五年、一辆车开个五年以上没问题，此类产品消费频次低；而划归必需消费的食品饮料一般消费频次高，容易培养起消费者的消费习惯。

影响消费品销售情况的因素主要有消费人数、消费频次、消费价格。从赛道上来说，必需消费由于消费人数更多、消费频次高，因而优于可选消费。

简单介绍食品饮料指数。

这里介绍的食品饮料指数全称为：中证申万食品饮料指数，是从沪深两市中挑选日均总市值前50的食品饮料行业公司股票。

样本空间：沪深两市，按市值排名前50。不同于Smart beta指数，宽基指数、行业指数的编制规则一般都比较简单。

其加权方式采用市值加权。个股权重不超过15%。行业分布不用介绍，100%属于主要消费。

前十大权重股如下：

前十大权重股占比75.72%，可以说是非常集中。由于茅台和五粮液今年表现优秀，其权重都已经超过了15%，待下次调仓时，按照编制规则应调低权重至15%以下。

食品饮料指数的历史表现非常亮眼，该指数以2004年12月31 日为基日，以1000点为基点，截止2019年9月30日，该指数的全收益点位已经达到了22475.73,不到15年翻了22倍。

下面列出几个和消费相关的指数历史表现，供参考。

这里要注意的是中证白酒的基期为2008年12月31日，不同于其他几个。可见，这几个与消费相关的指数中，全指可选的表现最弱，并且成分股有450个之多，其细分行业也非常杂。

从雪球估值来看，自2012年2月29日至2019年9月30日，PE从30.95上升32.13，估值变化不大，但是全收益点位却由2012年2月29日的6149.86上涨至22475.73，上涨了近4倍，而这近4倍的收益都是由业绩推动而产生的。

在投资理念上，我推崇的是“非牛思维”，详见之前的文章《投资应有“非牛思维”》

即：即使没有牛市，估值不涨，靠业绩推动也可以获得满意的回报。这样的靠业绩推动的指数便符合这种“非牛思维”的投资思想。

好货，但是不够便宜，从我们的估值表来看，食品饮料从五年的估值百分位来看已经处于高估区域，不适合新建仓买入。

食品饮料行业指数还有一个指数是国证食品饮料（399396）。国证食品饮料行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于食品饮料行业的规模和流动性突出的50只股票作为样本股。其基期和基点亦是2004年12月31日，至9月30日，其全收益指数（CN2396）点位为21634.37。前十大流通股如下：

编制方式和前十大流通股和中证食品饮料大同小异。

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