经常有不熟悉的网友问我的第一个问题就是：持有老师你持有什么封基？我回答说：持有封基现在不持有封基，就像老婆饼里没老婆，夫妻肺片里没夫妻一样。那是为了纪念在2007年靠封基赚了整整180%的收益率的一个纪念。

我们今天就来说说封基，在中国基金的历史上，封基比现在流行的开基要早很多，1998年，南方基金、国泰基金就首次发行了封闭式的基金开元、基金金泰。所谓封基，就是在发行后的一段时间内投资者是不能向基金公司发行方赎回，只能在市场内和其他投资者交易。因为不是赎回而是交易，所以交易的价格就和基金的实际净值有差异，我们一般把价格高于净值的现象叫溢价，反之叫折价。

也不是所有的封基都是折价的，封基刚刚推出的时候大部分时间其实是溢价的。当时有个理由，说股票的PB大于1不就是溢价吗？市场上几倍PB的股票有的是，为什么1元净值的封基不能溢价成2-3元呢？其实这种论断忘记了封基持有的股票已经溢价一次了，再次大比例的溢价的风险还是非常大的。果然后来由于市场不佳加上基金公司的老鼠仓等利空，封基由溢价转变成折价，这种情况在2005年到2006年的时候甚至出现了50%左右的折价率，出现了过度悲观的戴维斯双杀。

后来的事情大家都知道了，2006-2007年的两年大牛市，大比例分红，给了打折的封基以强大的戴维斯双击，当年投资封基的都收益颇丰，但好景不长，这批封基到期转开放后，因为新发行的封基上市就要折价，所以新的封基发行基本停止了。但目前还是有一些。下面选择成交量大的介绍如下：

1、2018年7月份发行的6只战略配售基金，2021年7月5日到期，有南方战略配售（160142）、易方达战略配售（161131）、招商战略配售（161728）、华夏战略配售（501186）、汇添富战略配售（501188）、嘉实战略配售（501189）等，目前折价率在1%-3%左右，其中华夏的折价率最小，7月4日为1.199%，南方的折价率最大，为3.362%。但实际上华夏没持有任何股票，只有债券，而南方的前十大持股占了3.43%，其中中国人保、奥美医疗、金时科技、青农商行、立华股份、上海瀚讯、新诺威、三美股份等8只股票都是打新获得的，而只有占比0.08%的中国平安和占比0.07%的格力电器是从二级市场买入的。而目前净值最高的汇添富战略配售，仅仅持有中国人保、格力电器、建设银行、青农商行、上海函询等，其中格力电器和建设银行是二级市场购入的。没有股票的华夏战略配售，市场给出了最低折价，而股票持有量（大部分都是新股）比较大的南方战略配售，市场给出了最高折价。说明了市场现在对这6只战略配售基金还是非常保守的，只不过折价不大。2006年这样明显的折价机会现在没有了，市场确实越来越有效了。

2、兴全合宜（163417），2018年1月23日成立，2020年1月23日到期，目前折价率5.193%，年化折价率9.291%，净值今年上涨了27.94%，前两天净值还创出了历史新高。前十大持仓为中国平安、隆基股份、伊利股份、永辉超市、万华化学、通威股份、口子窖、五粮液、东方雨虹、白云机场，基本上都是偏消费的白马股。喜欢白马而且能在场内折价交易的可以考虑。

3、东证系列，如东证睿华（169105）、东证瑞泽（501054）、东证睿玺（501049）、东证睿满（169104）、东证睿阳（169102）、东证恒元（501066）等，后面几只日成交额稀少，不建议。我们以折价率相对比较大（折价率9.60%，年化折价率6.06%）的东证睿泽为例，前十大持仓占了43.87%，分别为立讯精密、伊利股份、万科A、青岛啤酒、汇川技术、海康威视、工商银行、保利地产、三一重工、和港股H&H国际等。今年净值涨了24.68%，市价涨了22.25%，市价比净值涨的慢不一定是坏事，说明折价率扩大了，增加了安全垫。

4、其他成交量稍大一点的如嘉实瑞享（160726）、银华明择（501038）、中欧恒利（166024）、南方瑞合（501062）等，折价率分别为10.75%、7.98%、8.09%、13.03%，今年净值涨幅分别为24.29%、37.89%、20.07%、8.76%，很显然，市场给于今年表现最好的银华明择以最低的7.98%的折价率，而表现相对落后的南方瑞合则给出了13.03%的最高折价率。今年表现最好的银华明择，重仓了贵州茅台、顺鑫农业、洋河股份、今世缘、口子窖等白酒股票，涨幅已经不小了，风险也不可不防。

5、其他还有一些封基，如成交量不小而且折价很大的嘉实元和存在着中国石化加油站股权的不确定性。还有封闭的债基现在日成交额最大的万家强债不足百万，过去红极一时的定增基金也日落西山，只留下了8只，成交量也日趋下滑。不推荐。

总体来说，偏保守的可以考虑6只战略配售基金。偏激进的可以考虑兴全合宜和东方红系列，从持仓、折价率、到期折价率、成交额、净值表现等几个维度来选择封基。还是这句话：封基的最大优势就是打折便宜。而且场内的交易成本低，可以像股票那样买卖。当然风险不管封基开基都存在。

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