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发表于 2019-06-26 12:20:25 股吧网页版
用格雷厄姆的方法投资指数基金

格雷厄姆大师曾经提出过一个选股标准,选取股票的市盈率的倒数EP,必须大于无风险收益率的两倍。过去我们讨论过用这个标准来选股,平均年化跑赢沪深300大概在4%。那么,如果我们在指数基金投资上用这个策略,会取得怎么样的效果呢?

 

我们用国债十年收益率来代替无风险收益。当EP大于国债十年收益率的2倍,我们就持有沪深300,当EP小于国债收益率的2倍,那么我们就持有国债。但这里有个细节问题需要注意,就是如果仅仅用2倍作为持有沪深300或者国债的依据,那么实际上会出现每天频繁切换,如果我们从2007年到2019625日,切换次数高达49次,为了降低切换频次,我们可以用缓冲值来解决这个问题。比如说我们设定缓冲值为0.04%,那么EP减掉十年国债收益率的2倍必须大于0.04%才切换成沪深300EP减去十年国债的2倍必须小于-0.04%才切换成十年国债。设置了缓冲值后从2007年到2019625日的切换次数从过去的49次下降到了27次。

 

我们对比一下原始的沪深300和用格雷厄姆条件优化的值,12年多总收益率从83.90%提高到144.12%,年化从5.01%提高到7.42%。虽然提升值并不高多少,但我们再看一下最大回撤,从过去的72.30%一下子降低到28.25%


上面这个表格室按照年份统计的,我们再来看一下按照切换时间统计的结果。在总共3034个交易日中,有1285个交易日是EP值小于2倍十年国债收益率的,比例高达42.4%,一共有14段时间是持有国债,我们再来看看是否有效:从200714日到2008109日,沪深300跌了3.47%,国债涨了7.52%。其他如2010108日到2011811日沪深300下跌了5.82%2016323日到2015820日沪深300下跌了5.30%,基本都躲掉了,但也有跑输的如2010719日到827日,沪深300上涨了6.56%,结果被错过。但14段时间平均还是跑赢了1.98%。这也说明了格雷厄姆的策略不仅在个股上而且在指数上也是有效的,但这个有效是长期有效,短期不排除失效。

我们再看看沪深300指数和用格雷厄姆方法优化的对比,就能很明显的看到好处,虽然2007年、2009年、2015年几个大牛市的顶部都没吃到,但回撤也少了很多,从最大回撤72.30%一下子下降到28.25%,下降了整整一半都不止。这种平稳向上的收益率可能更加适合我们普通投资者。

指数是无法投资的,实战中我们可以选取规模大、时间长、而且费用相对比较低的指数基金,如天弘沪深300A和天弘沪深300C,其中A比较合适长期持有,C比较适合短期持有。当然这里只是聚焦了一个方法,如果采用各种指数的组合,或者采用定投甚至智能定投的方法,效果会更好,这里由于篇幅原因不再展开讨论了。


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发表于 2019-06-26 16:32:54
分析的面面俱到
发表于 2019-06-26 17:18:56
这方法不错,长见识了
发表于 2019-06-26 17:20:57
干货分享,受益匪浅,收藏了
发表于 2019-06-26 17:22:42
不错,受益颇丰,感谢分享~
发表于 2019-06-26 17:24:11
平稳向上的收益率可能更加适合普通投资者
发表于 2019-06-26 17:30:00
采用定投甚至智能定投的方法,效果会更好
发表于 2019-06-26 17:31:03
谢谢老师分享大趋势框架结构!
发表于 2019-06-26 17:33:53
积土而为山,积水而为海
发表于 2019-06-26 17:36:12
很不错的投资方法,可以收藏了
发表于 2019-06-26 17:38:01
谢谢老师,内容非常棒
发表于 2019-06-26 17:39:58
忍耐是一种投资,忍耐是成功的前提
发表于 2019-06-26 17:42:14
感谢老师的辛勤付出和无偿分享!
发表于 2019-06-26 17:42:38
抢地板,占楼慢慢消化
发表于 2019-06-26 17:42:59
发表于 2019-06-26 17:43:26
核心价值文章,值得学习
发表于 2019-06-26 17:44:22
逆势布局,顺势收获
发表于 2019-06-26 17:45:59
好文章值得收藏学习,楼主辛苦了,给你点赞
发表于 2019-06-26 17:46:51
句句经典,字字入笈!
发表于 2019-06-26 17:47:24
谢谢您的分析,学习支持
发表于 2019-06-26 17:47:44
观点鲜明,点赞~
发表于 2019-06-26 17:48:43
不以涨喜,不以跌悲,长期坚持,笑看涨跌。
发表于 2019-06-26 17:49:08
股市是很考验人性、执行力、心态的地方
发表于 2019-06-26 17:51:05
谢谢分享!!获益匪浅
发表于 2019-06-26 17:51:34
成功只属于勤奋努力的人,楼主有心了
发表于 2019-06-26 17:51:35
楼主有心了,手动点赞支持
发表于 2019-06-26 17:52:06
wwintre :
句句经典,字字入笈!
收藏了
发表于 2019-06-26 17:53:53
文章很赞,收藏了,支持楼主,有心了
发表于 2019-06-26 17:53:57
不断学习,不断总结。
发表于 2019-06-26 17:54:18
谢谢老师的无私分享!
发表于 2019-06-26 17:54:39
受益匪浅,有心了~
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