2018 年白酒行业还是牛市，最典型特征是业绩超预期。 白酒牛市周期的第三年各个白酒公司会轮番提价，主要原因在于：牛市第一年茅台出厂价和一批价的价差不大，牛市第二年和第三年价差进一步拉开，各方面的利益导致茅台在牛市第三年必须提价，从而带动整个白酒行业价格体系上移。提价带来公司 EPS 上调，业绩超预期。 2018 年白酒行业投资主线仍然是高端 次高端。

乳制品龙头伊利受益新一轮乳品周期，盈利能力不断改善。 我们预计 2018 年伊利收入有望保持两位数增长。其中 2018 年公司低温液奶收入有望高速增长；常温液奶将随着安慕希等新品的推广有望继续较快增长；随着注册制推出，奶粉收入增速将迎来快速增长。