近期啤酒板块表现强劲,我们认为啤酒行业性提价逐步兑现,主因是成本驱动,但行业体量龙头华润战略侧重转变转变为行业破局增加可能性,盈利提升的第二条光荣之路值得期待。本周继续有啤酒企业提价信息确认,微酒报道华润浙江全产品线提价,我们估测提价幅度约10~20%;青岛啤酒提价函流出、公司澄清公告显示部分地区部分产品出现提价(目前幅度尚小)。至此,我们看到有公开涨价信息传播的企业包括燕京、华润、青啤等企业,在共性成本压力下,预计后续重啤也大概率跟随。行业提价预期逐步确认,从渠道反馈来看,华润态度较积极,是本轮提价中最重要的变动因素,并有望带来行业破局可能。

我们认为行业破局存在三条道路,(1)行业格局继续优化,行业前五名企业相互兼并,达到集中度再提升,使得第一名具有更加绝对领先位置;(2)份额最大且均价最低的企业提价,变份额优先为利润导向,其他企业跟进,行业盈利整体提升;(3)消费升级背景下高端化之路成功。从目前看,青啤股权落定,行业格局短期出现大的重组很难。但是提价之路可行,有望成为第二条光荣之路。从目前渠道调研反馈来看,行业性提价、全国范围提价在成本压力之下已经有一定迹象,华润在本轮提价中较为积极,提价幅度和范围较以往常规提价行为均有扩大,且有意识避免或降低重新投入到市场费用和渠道补贴,这样的结果就是,行业共同提价,但市场竞争和渠道补贴不会同步加剧,提价部分实现利润转化,行业性盈利提升。