今年的时间过去了三分之一，没想到一季度还是最弱的创业板指数，经过1个月的大涨，竟然成为宽基指数里涨幅最大的指数，足足涨了4.22%，跌幅最大的上涨50今年跌了4.11%。

其实那么多宽基指数，最有代表性的是三只：

上证50代表的价值股，PE目前是11.87、PB是1.29，是所有宽基指数中绝对估值最低的，但相对估值并不低，5年的百分位分别为84.87%和81.75%。主要是受银行等大市值股票的影响。而净利润增长（过去12个月的净利润相对4个季度前的12个月的净利润增长，即2020Q2-2021Q1相对于2019Q2-2020Q1的净利润增长，下同）是负的21.87%、营业收入增长也是负的14.54%。典型的价值股指数。

创业板指代表的成长股，PE目前是58.61%、PB是7.86%，5年百分位分别是79.82%和89.99%，不能算低估，但净利润增长高达83.58%、营业收入增长45.78%，均是宽基指数中增长最快的，ROE高达16.78%也是各大宽基指数中最高的。典型的成长股指数。

国证2000，代表这4000多只股票中自由流通市值排名从1001-3000，基本上是市值最小的指数了。PE虽然高达34.50%，但5年百分位只有16.65%，ROE只有5.90%，也是所有宽基指数中最小的。典型的小票指数。

现在的尴尬是：价值股虽然绝对估值很低，但相对估值并不低，甚至还在历史的高位；绝对数字是最赚钱的，但趋势还是在下滑。成长股虽然质量不错成长性也不错，但不管是绝对估值还是相对估值都偏高，特别是疫苗、医美等医药股，经过了一波反弹后更加在高位。而小盘股虽然它的估值在历史上算是偏低了，但绝对估值和其他宽基指数相比并不低，而且ROE的质量又很差。三国演义谁都没有必胜的把握，市场进入了尴尬期。

这让我想起了三国时期诸葛家族三国下注：诸葛亮是蜀国的丞相、诸葛瑾是吴国的丞相、诸葛诞是魏国的大将军。同样我们也可以三面下注，但即使这样，也要选择一个妥当的策略：价值股里也有成长性不错的如招商银行、宁波银行；而成长股担心估值太高的，可以选择折价率大于12%的创业板封基如创业博时（160529）、创业富国（160645）等；而对于小盘股，最佳的投资方法无疑是选择正股是小盘股的双低（低价、低转股溢价率）的可转债，进可攻退可守）。

当然我也只是为了说明问题而举例，并不作为推荐。市场永远是变幻莫测的。分散、低估、长期持有。