今天又是小票的狂欢日，也是抱团股的第三天大跌。我们只要看国证2000，最近连续6个交易日上涨，最近3天更是分别上涨了2.42%、2.57%、0.82%。甚至盘中突破了去年10月中旬以来国证2000长期在60天均线以下的情况。

那是不是说抱团股就此崩盘，小票一路向北呢？我个人觉得不会。就说国证2000，突破60天均线后一天都没有站稳，收盘就跌下来了。即使再涨几天，也很难改变长期趋势。

我曾经在前几天的《二八变八二背后》一文中指出，国证2000的ROE只有5.14%，PE高达39.10，而上证50的ROE是9.70%，PE却只有15.07%，虽然上证50的PE5年百分位到了100%，而国证2000的5年百分位只有27.86%，这只能说明历史上对小票的估值要远远大于大票，这种情况在逐步注册制后会得到根本性的改变。只看数字不分析数字背后的逻辑，长期来看是行不通的。

如果是一个封闭的系统，在没有任何外力作用情况下，估值向着中枢回归，PE的百分位估值是有效的，但这几年最大的外力是注册制慢慢导致壳资源越来越不值钱，而且借壳上市这件事情本身难度也越来越高，上市容易了，谁会去化一笔巨资借个壳呢？最近几年随着借壳上市越来越少，市值中位数现在只有53亿都不到了，也就是说在4191家公司里，有2096家企业的市值不到53亿，过去即使在熊市，53亿市值以下的公司总共也没多少家，

再加上现在市场的主导越来越由机构和外资而不是由游资和散户决定了。所以从大的趋势来说，小盘股的中枢下降是必然的。将来的估值也会越来越接近大盘股。但这样的趋势肯定不会一步调整到位，小盘股会以退三进二，或者退二进一的方式进行。

反过来说，抱团股也不是机构开了个会决定的，也是市场各种合力的结果，用阴谋论的观点臆想除一个主力号召机构抱团，只不过是失败者的想想而已，今天的市场如此之大，任何一个单独的结构都不可能左右市场。

今天的抱团股不是昔日庄家操作，绝大部分都是优质资产，长期来说依然会胜出，只不过很多我们的投资者不顾估值过高疯狂买入导致的，今天我自己的持仓总体也跌了3.29%，再加上前两天的下跌，把节前三天的大涨吞噬了2/3，但也只是今年收益的一小部分。我们平常人没能力正好在春秋前收盘的一刻全部清仓，等到今天大跌再全部满仓，只能抱着筹码上上下下的享受。我还是这句话：只有前面狠狠赚，才能后面亏得起。即使今天跌了那么多，我今年的收益依然还由13.09%。我们普通人就尽可能少折腾。