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新手死在追高，老手死在抄底。股市沉浮多年的朋友总会调侃自己，以为自己抄在了地板上，谁知下面还有十八层地狱。在大多数人的投资生涯中，都曾体验过抄底抄在半山腰的痛苦。

其实，除非来自未来或是天外飞仙，再有经验的投资者也无法精确地判断市场的底部。巴菲特投资的股票不乏买入即被套的例子，即便是最公认最成功的对可口可乐的投资也被套牢了30%。这是因为金融市场的肥尾效应，即极端行情出现的可能性增加。

所谓的肥尾效应，通俗一点说，就是抓到一只老鼠，尾巴藏洞里。想着老鼠都抓住了，尾巴没多少，把它拖出来就行了。谁知道拖着拖着发现，原来不是老鼠，是只松鼠，尾巴跟身子居然差不多大。对应金融市场，就是已经跌了30%了，应该差不多到底了，即便没到底也差不了多少。但真实的市场情况是可能还有30%等着你。

由于肥尾效应的存在，精确地判断市场底部基本是不可能完成的任务。作为普通投资者，就更没有必要为抄底抄在半山腰这种事耿耿于怀。模糊的正确远胜于精确的错误。越是试图精确，就越会迷失。对待抄底这事，需要注意的应该是抄底标的选择。

抄底策略应用于个股，比较容易受到黑天鹅，财务造假等等小概率事件的影响，可能由于投资者投资经验的不足造成损失投资本金的事情发生，其可靠性有所降低。但是如果将其应用于指数基金，尤其是基于公司基本面编制的指数基金之时，由于其编制规则对公司质地进行了筛选以及标的本身的多样性，可以很好地降低上述小概率风险带来的损失，因此屡试不爽。

对于投资者来说，在指数估值低于历史估值的30%或者50%持续买入，持有至历史估值的80%分位卖出，这一方法简单有效。大体量资金可以分品种分时间买入，抛出，简单复制。下面以深证基本面60指数为例，给大家讲解一下，如何抄底。简便起见，估值历史区间自2012年初开始计算。下图是深证基本面60指数从2017年初开始的历史估值图。

数据来源：Wind，2017.1.3—2019.12.31

为了让大家看得更清晰，这里举个“极端”一些的例子，假设从2017年初至2019年末，当市场估值低于自2012年之初以来的30%分位时，每个低估值的日子你都有持续买入，即在180天低估值的日子里每日买入1000元，持有至市场高于80%分位的当天全部卖出，具体投入资金和获益金额如下表。

数据来源：Wind，2012.1.3—2019.12.31

如果改为当市场估值低于自2012年初以来的50%分位开始买入，情况会怎么样？低于50%分位买入的具体投入资金和获益金额如下表所示：

数据来源：Wind，2012.1.3—2019.12.31

从上述结果可以看出，在估值低于50%分位时买入，虽然投资收益率有所下降，但是因为买入的金额更高，绝对收益也相对较高。

大道至简，投资可以是一门博大精深的学问，也可以是一个简单的事情。其真谛一语概之，就是低买高卖。指数基金尤其是基于公司基本面编制的指数基金的出现为投资者实施上述简单原则，提供了丰富而有力的工具。普通投资者不需要每日追逐市场热点，只需要简单地重复低买高卖的原则，日复一日，年复一年。简单的事情重复做，所有人都可以成为投资达人。

E哥想聊聊

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